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股市如赌场,严守投资纪律

———成长最快的中小盘股分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-10-17成为付费会员|欢迎免费试用

       在进入股市之前,投资者都应该问自己一个严肃的问题,你是怎样看待股票市场的?投资大师彼得•林奇曾说过:“在我看来,投资只不过是一种想方设法提高胜率的赌博而已。” 股票交易非常类似德州扑克游戏(每个玩家7张手牌,2张是底牌,5张正面向上作为明牌,待明牌全部发完后,剩余玩家7张手牌中选出5张比大小),在股票市场上,只要你用心寻找,大部分信息就像明牌一样是我们能看到的,但也有些信息是底牌使我们面临不确定性。而那些常胜将军所做的就是随着明牌一张张翻开(公司业绩增长、业务扩张、市场占有率提升等等),重新计算获胜的概率,如果获胜概率极大就下重注,如果赢钱希望渺茫就果断放弃,准备下一局,当然有时下重注也面临全盘皆输的风险,他们也坦然面对。股市如赌场,会使我们面临大幅损失的风险,这是每个投资者应该认识到的,投资成功赚钱也只是一个概率问题,当赢钱的概率大时下注,当概率小时不下注或者止损,这也是必须严格遵守的投资纪律,至于怎样找到那些赢面较大的股票,我们股票估值网就可以帮到您。

      本期《成长最快的中小盘股》分屏共有28家公司,较上期增加3家,说明随着市场的下跌,中小市值公司也越来越多。目前这28家公司市值均在180亿元以下,其中最低的是拓邦股份的35亿元,最高的是涪陵榨菜的180亿元,这些公司不仅市值较小,而且未来成长预期相对较高,如果找出预期未来三年净利润(扣非)复合增长能达到20%以上的公司将只剩15家。再从估值角度来看,目前市盈率低于15倍的公司仅有7家,包括:华帝股份东方雨虹瑞康医药等,在这些公司目前市值较小,未来实现盈利高增长的可能性较大,而且估值相对便宜,值得重点关注。

       以华帝股份为例,公司是我国厨电行业三巨头之一(另外两个巨头为方太电器和老板电器),近5年公司营收复合增长率为18%,净利润(扣非)复合增长率为27%,2015年少帅潘叶江接手后,近2年的营收复合增长率上升至24%,净利润(扣非)复合增长率高达66%,业绩增长开始加速。今年上半年公司实现扣非后净利润3.3亿元,同比增长45%,并且预期2018年前三季度归母净利润增长幅度达30%-50%,依旧保持高速增长。华帝未来业绩能不能增长?有一个人至关重要——实际控制人兼董事长潘叶江,华帝最初是由潘叶江的父亲潘权枝与黄文枝、黄启均等7人共同创立,7人股权平等、利益共分,后来潘叶江及潘氏家族通过一系列资本运作取得了华帝的控制权,2015年9月29日华帝召开董事会,罢免原董事长黄文枝,潘叶江当选为新董事长。

        潘叶江掌权后,抛弃华帝以往低调的形象,提出“3年100亿,5年做第一”的强势目标,同时大力砸钱做营销和铺渠道。2017年华帝销售费用高达16亿元(当年营收仅57亿元),请来当红明星赵丽颖和林更新做代言人(过去23年华帝从无代言人),花巨资在《变形金刚5》、《军师联盟》、《楚乔传》等热门电影和电视剧中植入广告,赞助《蒙面歌王》、《十二道锋味》等高收视率综艺节目,今年热议不断的世界杯“法国队夺冠、华帝退全款”营销也是潘叶江一手操刀,通过上述营销策略,华帝的品牌认知度得到了实实在在提升。渠道建设方面,目前华帝门店在全国一二三四级市场乃至乡镇市场都有覆盖,行业覆盖率第一。2017年厨电三巨头中方太电器营收超过百亿,老板电器营收达70亿元,华帝营收57亿元,华帝目前市场份额较为落后,不过方太电器坚持不上市、不融资原则,发展较为稳健;老板电器聚焦高端厨电,市场主要集中在一二线城市,目前受房地产放缓冲击较大;而华帝扩张风头正劲,大有赶超之势。

         当然华帝也面临发展失速风险,首要风险是厨电行业景气度下滑,受房地产放缓影响,今年上半年我国厨电市场零售额为311亿元,同比下滑1.6%,现在房地产政策有进一步收紧迹象,未来厨电行业恐受持续受牵连。其次是美的、海尔等大家电企业的降维打击,目前美的油烟机的市场份额已达到12%左右,超过华帝的市场份额。最后是公司盲目营销风险,营销只是表面,最终消费者买不买账还看产品的竞争力,如果公司后续只注重营销,忽略了产品竞争力的提升,终将被消费者抛弃。在我们最新研究报告中,公司未来3年营收复合增长有望保持在16%以上,扣非后净利润符合增长有望达到26%左右,截止8月16日公司总市值为73亿元,2017年公司扣非后净利润为4.9亿元,对应的静态PE仅为15倍,低于过往22倍的中位水平,公司的PEG也仅为0.4,相对未来成长预期,目前估值颇低。但目前受中美冲突以及经济政策混乱影响,A股市场不确定性较大,如果未来宏观环境有所好转,或有不错布局机会。

        关于本期《成长最快的中小盘股》详细信息,请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。


    

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