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为什么要买“龙头股”?

———成长最快的大盘股分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-09-12成为付费会员|欢迎免费试用

     彼得•林奇曾在《战胜华尔街》里提到:“我每次去企业调研时,最后都会问一个问题,谁是你们最畏惧的竞争对手?或者你觉得谁是行业里最优秀的企业?”在笔者看来,这是林奇寻找龙头股的一种方法——龙头股就是一个细分市场中综合实力最强、最优秀的领先者。那么,投资为什么要关注龙头股呢?因为买股票就是买企业的成长性,而龙头股的成长性往往优于大部分同类企业:首先,在一个成长的行业里,龙头股将充分享受行业的成长红利;其次,龙头股有望凭借自己的竞争优势,不断蚕食竞争对手市场份额,最终切下最大一块蛋糕。例如我国的视频监控设备龙头海康威视,2012年-2015年我国的视频监控市场规模从348亿元增长到1063亿元,复合增长率为25%,同期海康威视的营收复合增速高达42%,是行业平均增速的1.7倍。目前A股市场有哪些龙头股值得重点关注呢?本期《成长最快的大盘股》分屏可供你参考一二。

     本期分屏共有52家公司,这些公司总市值均在180亿元以上,其中大部分是各行业中收入规模靠前、经营效益较好的企业,目前在相应的细分市场占有率也均较高,我们若进一步筛选出那些预期未来三年净利润(扣非后)年复合增长率达到20%以上,同时PEG低于0.6的公司,这个名单上的公司将只剩下8家,包括东方雨虹天齐锂业海螺水泥等。这些企业不仅是所在细分市场的龙头,而且相比同类企业的竞争优势显著,未来成长空间颇大,值得重点关注。我们的会员读者可下载本期分屏认真挑选,找到这些优秀股票以加入备选名单。

      以东方雨虹为例,公司是我国防水材料第一品牌,主要产品包括防水卷材和防水涂料,整体市场占有率排名国内第一,过往5年公司营收复合增长率达28%,净利润(扣非)复合增长率高达47%,成长异常优秀。2018年上半年公司实现营收56.13亿元、扣非后净利润5.28亿元,分别同比增长30.21%和12.33%,营收依旧保持高速增长,利润端增长较低主要是受沥青、橡胶等原材料价格上涨影响。目前国内的防水材料市场呈现大行业、小企业竞争格局,市场集中度还有待提升,根据中国防水网数据,2016年我国防水材料规模以上企业(2000万元以上)收入约988亿元,若规模以下企业收入占比在50%左右,我国防水材料市场规模近2000亿元。但目前我国的防水材料生产企业普遍规模较小,2017年东方雨虹营收为102亿元,市场占有率仅5%,其他较大的企业中科顺防水(已上市)营收20亿元,潍坊宏源17亿元,深圳卓宝12.5亿元,东方雨虹的领先优势非常明显。

      防水做的好不好,一看材料,二看施工,而且施工的重要性远大于材料的重要性,那么东方雨虹有没有核心竞争力?以东方雨虹的营收构成情况进行分析,其中65%是来自对房地产商和机关客户的直销模式,针对这些大客户东方雨虹不仅销售材料还提供完善的配套施工服务,在房地产开发企业500强中,东方雨虹的首选率已从2011年的25%上升到2016年的32%。针对中小、零星客户,东方雨虹主要采用代理商和零售模式,与别家不同的是,公司的代理是采用合资模式,目前公司与199名工程代理商共同出资成立合资公司,其中公司持股51%,代理商持股49%,深度捆绑代理商利益。根据我们最新研究报告,公司未来3年营收的年复合增长率有望达到27%以上,净利润(扣非)年复合增长率有望保持在28%左右,目前公司总市值为217亿元,对应的动态PE为16倍,略高于过往13倍的中位PEPEG仅为0.54。目前公司股价已较前期高点大幅下滑,未来业绩保持较快增长的可能性较大,如果股价继续下滑,将形成中长线布局良机。

     关于本期《成长最快的大盘股分屏》详细信息,请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。

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