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买股票为什么要关注企业的成长性?

———成长性评级最优的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-09-05成为付费会员|欢迎免费试用
      从长线来看,股票的价格一直围绕内在价值上下波动,市场给股票定价出现错误的时候,也是我们买卖股票赚钱的时候,那怎样判断市场给股票的定价是否出错了呢?衡量的核心标准就是股票的内在价值,按照自由现金流理论,股票内在价值等于企业未来经营所产生的全部现金流折现值,而企业未来现金流的多少关键看企业的成长能力,因此股票定价错误的时候往往便是企业的成长能力被市场低估或高估的时候。目前国内A股市场缺乏有效的做空机制,当市场高估企业成长能力的时候,我们很难通过做空盈利,所以真正的投资机会主要源于市场是否低估了企业的成长能力。目前A股市场3500多只股票,有哪些企业的成长能力被低估了呢?本期《成长性评级最优股票分屏》可供您参考。

     本期《成长性评级最优股票分屏》共有105家公司,这些公司是均是我们股票估值网覆盖股票中成长属性最优秀的,其中预计未来3年扣非后净利润年复合增长率能保持在30%以上的有17家,在20%-30%之间的有42家,在10%-20%之间的有43家,10%以下的仅有3家。这105家公司中目前股价处于偏低位置A点的有47家,包括翰宇药业太阳纸业北新建材等,这些公司管理优秀、技术水平领先,未来还有较大成长空间,关键是市场对公司成长性认知有所不足,值得重点关注。我们的会员读者可下载本期分屏认真挑选,找到这些优秀股票以加入投资备选名单。

      以翰宇药业为例,公司是专业从事多肽药物研发的企业之一,目前拥有国内最多的多肽药物产品线,此外公司还是我国重要的多肽原料药出口企业之一。近两年公司扣非后净利润复合增长率仅4%,基本处于停滞状态,主要是受2015年收购的成纪药业连续3年未完成业绩承诺,以及主力药品胸腺五肽受医保控费销售下滑影响,这也是公司股价自2015年来一路下滑的原因。不过,今年上半年公司营收同比增长35%至6.47亿元、扣非后净利润同比增长27%至1.98亿元,业绩迎来大幅复苏,我们认为公司经营低谷已过,未来国内制剂和原料药出口将驱动业绩持续增长。国内制剂方面,目前胸腺五肽营收占比已下降至较低水平,新产品特利加压素(2018年上半年销售额1.23亿元,同比增长21%)和依替巴肽新纳入2018年板医保目录。去氨加压素则在新版医保目录中由乙类升为甲类(期内销售额2155万元,同比增长22%),生长抑素增加了胃出血适用证(期内销售额8931万元,同比增长59%),未来随着新版医保的深入实施,公司制剂业务内生增长或将加速。

      原料药出口方面,公司的主要出口产品包括利拉鲁肽、格拉替雷和阿托西班等原料药,利拉鲁肽是胰岛素类似物,有望成为继胰岛素后治疗糖尿病的重磅药物,目前利拉鲁肽全球终端销售额已达38亿美元(约250亿人民币),5年复合增长率不低于33%,潜力极大。公司的利拉鲁肽原料药客户主要是海外仿制药企业,随着利拉鲁肽专利即将到期(美国和欧盟将于2022年到期),仿制药市场有望迎来爆发,对原料药的年需求有望从目前的几千克增长到几十千克或几百千克,为此公司在武汉建设了年产能可达1000kg的原料药基地,预计今年第3季度可达试产状态。根据我们最新研究报告,公司未来3年营收复合增长有望达到21%以上,扣非后净利润符合增长有望保持在20%左右,目前公司总市值为105亿元,对应的动态PE仅为26倍,大幅低于过往48倍的中位PE水平。随着未来公司业绩增长,目前的估值水平还将继续下移,或迎来不错布局良机,不过公司目前股价仍处于下行通道,市场整体情绪较为悲观,投资者需留意相关风险。

     关于本期《成长性评级最优股票分屏》详细信息,请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。

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