对外开放政策效果持续显现 跨境资本流动保持稳定

      8月17日，国家外汇管理局公布2018年7月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。时隔3个月后，7月份结售汇再现逆差。数据显示，今年7月份，银行结汇11278亿元人民币(等值1683亿美元)，售汇11908亿元人民币(等值1776亿美元)，结售汇逆差630亿元人民币(等值94亿美元)，同比下降39%。

　　跨境资金流动形势总体仍较平稳

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健在接受《金融时报》记者采访时表示：“7月份银行结售汇逆差630亿元，其中，银行代客和自身结售汇逆差分别为29亿元和601亿元。可见，银行自身结售汇逆差规模较大是整体逆差的主要原因。7月份结售汇重回逆差与人民币连续贬值下，市场主体推迟结汇、加大购汇有关，但代客结售汇逆差规模并不大，加之当月外汇储备和外汇占款环比上升，说明跨境资金流动形势总体仍较平稳。”

　　此外，7月份银行代客远期结售汇逆差1028亿元，逆差规模环比扩大141亿元。

　　鄂永健表示，远期结售汇逆差扩大主要是因为人民币连续贬值条件下市场主体加大远期购汇以规避风险。值得关注的是，尽管远期售汇风险准备金重新调整到20%，导致掉期点数有所上升，但掉期点数仍然为负，这说明远期美元价格仍然不高，从而刺激远期购汇。

　　虽然代客远期结售汇逆差扩大，但跨境资本流动依然稳定。尤其是直接投资、证券投资等项下跨境资金流入总体上升。

　　“总体来看，我国外汇市场供求保持总体稳定，市场主体涉外交易行为理性有序。”外汇局新闻发言人表示，这主要表现在银行结售汇和跨境收支逆差同比收窄。7月份银行代客结售汇逆差4亿美元，说明企业和个人结汇与售汇更趋均衡；境内企业等非银行部门涉外收支逆差120亿美元，同比下降45%。

　　外汇局相关负责人介绍，7月份，直接投资项下涉外收入345亿美元，同比增长46%，今年以来累计增长87%;证券投资项下涉外收入230亿美元，同比增长1.6倍，今年以来累计增长1.5倍。在此情况下，直接投资和证券投资项下结汇同比也呈现上升态势。

　　法国兴业银行金融市场部总经理何昕表示：“今年以来，随着金融对外开放的进一步增强以及A股被纳入MSCI等，外国投资者开始大幅度增持中国债券等资产。目前来看，外国投资者在债券和股票市场上占比较低，属于刚需型配置，多数也是长期配置而非短期操作，未来一段时期还将呈现流入趋势。”

　　人民币汇率持续波动无大幅贬值基础

　　6月份以来，虽然人民币汇率波动明显加大，但外汇储备连续两个月实现正增长。人民银行此前公布的外汇储备规模数据显示，截至7月末，外汇储备31179亿美元，较6月末上升58亿美元。

　　业内专家认为，这反映了整体外汇供求趋于稳定，同时在一定程度上反映出汇率形成机制市场化的基础未变和韧性增强。

　　8月3日，人民银行发布通知称，为防范外汇市场上一些顺周期波动现象增大宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

　　某外汇交易员表示：“调整远期售汇业务的外汇风险准备金会提高银行办理远期购汇业务成本，进而通过价格传导抑制企业远期购汇的顺周期行为。7月份以来，充裕的人民币流动性一度导致美元对人民币掉期点数由正转负，会进一步刺激企业远期购汇需求，但8月6日后，我们已经观察到美元对人民币掉期点数提高，有利于缓解即期人民币汇率的贬值压力。”

　　8月17日，中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币兑美元汇率中间价报6.8894，较上一交易日上调52个基点。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲日前表示，无需过度夸大人民币贬值。“至于会不会继续走低，还要看美元。因为美元特别急切需要贬值。另外，国际货币基金组织认为人民币汇率是比较合理的，美国的汇率是高估的，这意味着美元要贬值，如果美元贬值，人民币就会反弹。”谭雅玲称。

　　在预测未来结售汇走势时，鄂永健表示，短期内结售汇仍将承压，但逆差持续显著扩大的可能性不大。基本面因素仍然支持美元走强，土耳其货币危机抬升市场避险情绪，进一步导致美元走强，加之对贸易战可能升级的担忧，人民币仍面临贬值压力，但近期货币当局一系列逆周期政策有助于稳定外汇市场，预计未来结售汇逆差不会持续显著扩大。

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