市场反复风险仍大，守得云开见月明

       在一波三连阳走势后，A股市场“黄金底”、“七月翻身行情”等乐观声音渐起，结果本周三沪指大幅跳空低开1.7%，创业板指低开1.9%，给刚刚聚集的乐观情绪当头泼了一盆冷水。上周五中美贸易战正式打响，“靴子”开始落地，但A股市场所面临的系统性风险并未解除：内忧方面，经济增长持续放缓，地方债务高企带来的去杠杆以及政府财政开支收缩等压力仍在；外患方面，中美贸易战前景不明，美联储持续加息导致资金外流，市场面临的外部环境不容乐观。但就如我们所坚信和强调的，无论市场如何变化，优秀的公司始终会释放它真正的价值，随着市场泥沙俱下，目前便宜股票也在逐渐增多。

      以本期《成长最快的中小盘股》分屏为例，本期分屏公司共有28家，其中股价处于偏低A点的有19家，较上期增加6家，说明市场持续下跌后，不少公司股价重新回到有吸引力的位置。在这19家公司中，预期未来3年营收和扣非后净利润复合增长能保持在20%以上有13家，包括生物股份、洲明科技、嘉事堂等公司，这些公司成长非常优秀、股价也相对偏低，我们的会员读者可下载本期分屏仔细挑选，找到心仪股票后加入投资备选名单，但同时也要冷静看待市场变化，好事多磨，耐心等待真正投资机会的到来。

      例如本期分屏中的生物股份，公司是我国动物疫苗龙头，技术研发能力全国第一，近5年公司年收入复合增长达28%，年扣非后净利润复合增长更是达到47%。公司未来还有望继续保持高速增长，具体看点在于：1、我国动物疫苗市场还有较大提升空间。目前我国的畜牧业发展还较为落后，以生猪养殖为例，我国年出栏在500头以上养殖户占比才45%，而美国年出栏5000头以上养殖户占比已达91%，未来随着规模化养殖户的增加，动物疫苗使用量将成倍增长。2、公司技术优势明显，盈利能力行业领先（2017年公司毛利率为80%，同行业的海利生物为77%，瑞普生物为53%）。公司在国内率先攻克悬浮培养技术并应用于产业化生产，借此技术公司主要原材料血清使用量降低到原工艺的1/5，同时可以节省50%的劳动力投入。此外，公司还将纯化工艺应用于制药生产线，将口蹄疫抗原中蛋白、内毒素含量降低90%，注射副反应明显降低。

      与此同时，公司销售模式主要以直销为主，动物疫苗销售模式分为政府招标采购和大客户直销两种，公司的直销模式直接与下游大型养殖户建立深度合作关系，对市场反应更为迅速，对客户需求更为敏感。根据我们最新研究报告，公司未来三年营收年复合增长有望达到25%，扣非后净利润年复合增长也有望保持在25%以上，公司面前的动态PE（市盈率）仅为17倍，大幅低于过往31倍的中位水平，未来随着市场情绪好转，估值提升空间颇大。

      关于本期《成长最快的中小盘股》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。

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