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医药股逆势上扬,能否继续追涨?

———成长性评级最优股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-06-06成为付费会员|欢迎免费试用
    当市场景气下行时,投资者风险偏好趋于保守,业绩成长确定性较强的医药、食品饮料等消费类板块会吸引资金流入,由此形成逆势上扬的行情。以医药板块为例,今年以来沪深300指数下跌5%,中证医药指数却上涨了12%,大幅跑赢市场17个百分点,从细分行业来看,年初至今医疗服务、生物制药和化学制药的涨幅高达38%、32%和23%,分别跑赢大市43个百分点、37个百分点和28个百分点,表现异常靓丽。面对持续逆势上行的医药股,投资者现在还能继续追涨吗?本期的《成长性评级最优股票分屏》或许能帮到您。

    本期《成长性评级最优股票》分屏共有108家公司,医药生物行业的入选公司有20家,其中,股价位于偏低位置A点的有4家,均来自医药流通行业。近年来医药流通公司的业绩和市场表现被抑制,主要是受“两票制”推行的影响,两票制旨在压缩药品流通环节,减少医药流通成本,对医流通企业的主业经营冲击较大,目前各省的“两票制”政策处于逐渐铺开阶段,短期内医药流通公司的业绩成长仍将面临较大压力。若把医药流通企业剔除,剩余的医药公司还有16家,其中有6家的估值位于偏高的C点和过高的D点区域,包括爱尔眼科片仔癀通策医疗等,这些股票前期上涨幅度较大,获利空间已大幅收窄,需要投资者予以注意。

    以片仔癀为例,公司是著名中药片仔癀的独家生产企业,得益公司加大国内市场开拓,近年业绩成长迅速,近5年公司营收年均复合增速达26%,扣非后净利润年均复合增长达19%。片仔癀作为百年老品牌,主业具有强大的护城河优势,具体表现为:①、品牌影响力强大,片仔癀经过百年沉淀,其疗效和品牌已经深入消费者内心;②、国家绝密优势,片仔癀工艺和处方被列入国家双绝密,享受永久期保密,独占优势显著;③、稀缺原材料掌控优势,片仔癀的主要原材料之一麝香,由国家定额供给,每年供给仅500公斤左右,公司作为首批获准配额企业份额较大,此外公司还自行在四川、陕西建有两个人工麝香养殖基地。

   市场表现方面,年初至今片仔癀上涨幅度超过了80%,截止2018年6月5日,片仔癀总市值达689亿元,对应2017年扣非后净利润的市盈率PE)达89倍,对应2017年营收的市销率PS)达19倍,显著高于公司过往39倍的中位PE和9倍的中位PS。对比同类上市公司,云南白药PE为42倍、PS为5倍,同仁堂PE为54倍、PS为4倍,白云山PE为35倍、PS为3倍,公司的PE是云南白药的2.1倍、同仁堂的1.6倍和白云山的2.5倍,目前估值已相对过高,不宜过分追涨。

    关于本期《成长性评级最优股票》的详细信息和数据,请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。

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