一季预报喜露价值苗头，化工细分龙头值得关注

       截至3月15日，两市共151家公司发布了18年1季度业绩预告，其中有136份业绩预喜(包括预增、略增、续盈、扭亏)，占比高达90.07%。虽然目前公布预告的公司仅是全部A股市场“冰山一角”，但依然可以从中发现一些极具价值的苗头，比如同一行业中多家公司同时预告业绩增长，则可能说明这个行业的整体成长预期值得肯定。就目前公布的数据看，化工、电子、医药生物等行业有多家公司积极公布预喜公告，或许就反映了行业景气度的不断上升。而我们对公司和行业基本面的研究也从侧面印证了这个假设。

       我们研究部本期更新的“成长最快的股票”中，134家公司的成长性评级全部为1号，按照行业分类，医药生物26家、电子12家和化工11家分列1-3位，与业绩预告呈现出较强的一致性。其中医药生物公司占比呈现出压倒性优势，这也是我们近一个季度以来曾多次提及医药行业的主要原因。同样值得注意的是，化工行业在全球经济显著复苏、国内供给侧改革、国产替代率上行的大环境下，也开始亮光闪耀。成长最快的11家化工类企业中既有万华化学、金禾实业、利尔化学、中国巨石这些分别在聚氨酯、食品添加剂、农药、玻纤等行业领衔全球市场的企业，也包含了康得新、国瓷材料、鼎龙股份等在国内市场具有主导权的企业，基本上聚集了各细分领域的龙头。这些公司未来3年收入复合增长率大多在15%及以上，利润增速多在20%及以上，成长性十分优秀。在估值水平方面，处于估值偏低的A点区域的公司4家（付费会员可登陆查看），在估值合理的B点区域有金禾实业、国瓷材料等6家，整体估值水平仍然较低，投资者可在其中仔细挑选纳入关注范围。

       以万华化学为例，公司主要从事聚氨酯及其助剂、异氰酸酯（MDI）及衍生产品的开发、生产和销售，核心产品MDI是制备聚氨酯的最主要原料之一（聚氨酯广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电等领域）。目前公司MDI装置年产能180万吨，为全球第一。未来可预见的3年内MDI新增产能有限，叠加下游需求稳定增长（6%以上），行业供需有望维持偏紧，呈现高景气状态。美国在建的40万吨/年MDI产能将为公司提供成长动能。与此同时石化业务快速发展，未来将继续加码C2烯烃衍生物，正在筹建的百万吨乙烯产业链项目（总投资约178亿元）已完成环评待政府部门批准。建成后将涉及更多的烯烃下游高附加值衍生产品。另外，在建的PC、SAP、TDI等精细化工产能也将在今年陆续投产，有机会成为成长性的另一重要来源。

       得益于下游家电、建材及纺织需求向好及供给侧去产能，近两年来MDI产品呈现量级齐升态势。2017年全年公司实现营收531.23亿元，扣非后净利润107.1亿元，分别同比增长76.49%和191.35%。市场预计公司未来三年扣非后净利润年复合增速为20%。以目前股价36.44元计算，市盈率为8.44倍。

       关于本期《成长最快的股票》中个股更详细的信息和数据，请下载分屏并仔细阅读。

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