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建筑行业估值偏低,哪些股票存在布局机会?

———市盈率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2018-01-31成为付费会员|欢迎免费试用

       去年因PPP监管政策陆续出台、经济增长动能切换、利率水平抬升等一系列负面因素,市场对建筑行业形成偏悲观预期,这也使得2017年3季度工程建筑板块跌幅达9.78%,大幅落后于同期沪深300表现(上涨5.45%),静态市盈率降至16.85倍的相对低位(过往中位40.8倍),仅高于金融板块而位列全行业倒数第二。进入2018年以来,受地产及专业工程板块带动,建筑板块的整体市场情绪有所回暖。我们认为,受益于地产板块重估、专业工程企业业绩兑现及基建龙头业绩表现超预期,建筑行业未来有望迎来估值修复机会,投资者不妨从中挑选低估值的优质公司作为“春播”标的。

      本屏“市盈率最低的股票”分屏共覆盖50家公司,其中成长性最为优秀、排名为1号的公司有21家,去掉估值已经过高(位于JW4的D区)的万科A,以及近期涨幅较大的已进入估值偏高区域(位于C区)的中国国航海螺水泥华侨城A格力电器,余下16家公司均处在估值合理甚至偏低的A/B区域,机会大于风险。分行业来看,房地产和轻工制造行业均有3家上榜,建筑装饰类企业更是占据4席,包括杭萧钢构隧道股份苏交科,以及我们1月10日分屏中重点分析的中国建筑。我们以另一“1+A”(成长性排名为1,估值评级为A)公司杭萧钢构为例,简述其投资逻辑。另外,投资者也可通过本期分屏中查看更多优质公司的具体名单,进一步优中选优。

      杭萧钢构是一家集钢结构工程的设计、制造、安装为一体的企业,拥有房屋建筑工程施工总承包壹级、钢结构工程专业承包壹级等专业专项资质,并被列入建设部首批建筑钢结构定点企业和全国民营企业500强。2017年上半年,主营业务建筑工程(包括高层钢结构、轻钢结构)、房地产、建材收入占比分别为89.29%、10.87%、2.61%。得益于技术授权新签订单持续突飞猛进,公司最近3年扣非后净利润年复合增速高达55%,2017年1-9月公司实现营收31.9亿元,扣非后净利润5.26亿元,分别同比增长17.76%和79.92%,成长曲线继续昂扬向上。

      公司自2014 年开启以技术授权为核心的新型战略合作模式,与各地方企业合作,将三代钢管束剪力墙体系授权给合作方使用,其爆发式增长(2014-16年新签订单分别为1、9、29单,2017年1-9月9.78亿元同比增长63.82%),成为公司业绩增长的主要驱动力,未来有望凭借第三代钢结构技术的优势,持续获得高成长的机会。与此同时,公司先后承接新疆乌鲁木齐巴哈尔路、佛山市青峰路、蒙古乌兰巴托等钢结构棚改项目,2017年6月再次中标6.38亿元的青海砖厂路棚改总包项目,在当前国家建设重心之一的棚户区改造市场抢占先机。据测算2018-20年棚改将为钢结构建筑提供1500亿元的市场增量,公司在该领域的业务拓展前景值得期待。

      以1月31日以9.12元的收盘价计算,杭萧钢构市盈率仅为15倍,对应PEG仅为0.4,显著低于36倍的历史中位PE水平,未来估值提升空间颇大。更多关于“市盈率最低的股票”信息,会员读者可下载本期分屏并仔细查阅。


    

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