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这些积极成长股在合理的价位上

———每周估值合理股票分屏

文章来源:股票估值网 王喜2017-12-19成为付费会员|欢迎免费试用

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组,列表当中的个股目前股价均在合理买入区域,也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当(At a Reasonable Price)。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股,找到成长在合理价位(GARP)的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏,读者可以看到,在估值合理的156只股票当中,值得重点关注的成长性评级为1的公司有63家,较上期净增加9家,主要是11月中下旬以来,A股市场持续震荡下行,带动不少优质个股的估值有所回落,重新回到合理区域。

      在这63家成长性评级为1的公司当中,除了招商蛇口上海医药隧道股份华侨城A等4家公司外,市场预期其他59家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中,在15%-25%这一组有18家,25%-35%这组也有20家,35%及以上的公司则有21家,这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上,面临较好的规模增长机遇,但同时股价还未被市场所充分挖掘,投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的21家成长性评级为1,市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在35%及以上的公司,排名前三的分别是万华化学康恩贝铁汉生态,对应的成长性和估值指标如下表:


      其中,万华化学是全球MDI(异氰酸酯)龙头生产企业,受闪于MDI行业需求旺盛和新增产能释放,近十年公司营收和非后净利润复合增长率分别为20%和36%,成长曲线昂扬向上。2017年前三季度公司实现营业收入389.64亿元,扣非后净利润77.47亿元,分别同比增长86.14%和209.89%,业绩表现大幅超出市场预期,主要是MDI(异氰酸酯)量价齐升、石化和精细化工产品销售放量,以及整体盈利水平上升所致。

      MDI技术壁垒高,生产装置建设周期长(需6年左右),未来3-5年的全球新增产能基本明朗,市场预计至2020年将新增MDI产能约90万吨,按照检修期和不可抗力折减,实际有效产能约78万吨,但同期新增需求(按当前需求600万吨,CAGR=7%)约140万吨。全球MDI供需将继续偏紧,支持价格高位运行。公司现有MDI产能180万吨,未来MDI维持高价、产能利用率提升以及美国新建40万吨产能将支撑公司业绩继续上行。

      另外,母公司万华实业收购匈牙利 BorsodChem后委托公司管理,近年来BC业绩已大为改善(近三年净利润0.09/0.25/0.96亿欧元)。按收购时解决同业竞争的承诺,未來两年内BC将大概率注入上市公司。BC目前拥有MDI和TDI产能24万吨和25万吨,主要面向欧洲市场,注入后公司总产能将达204万吨MDI和55万吨TDI,进一步巩固公司的MDI龙头地位。以最新股价计算,公司PE为11倍,PEG为0.2,相对未来成长预期,目前估值颇具吸引力。

      与成长型投资者偏爱高增长公司(比如收入、利润增速在25-50%及以上)不同的是,稳健型投资者更乐意在成长性15%-25%这个区间寻找目标,他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在15%-25%的1号公司有23家,排名前三的分别是恩华药业达实智能中国巨石


      另外,本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票,投资者可以通过细读相关个股报告,获得整体印象和判断基础,从中选择喜欢、合适的投资标的。


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