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复星医药是不是那些冉冉升起的明星之一?

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2017-09-28成为付费会员|欢迎免费试用
      关于复星,江湖上近来有一些是是而非的说法和联想,但复星医药具有远见智慧的商业结构所塑造出的盈利模式,以及这种模式所成就的多年绚丽灿烂的业绩,告诉我们复星医药的商业安全性具有强大的抗击力。我一直以为,浩大无边中国的医药市场是可以升起明星的海洋。复星医药是不是那些冉冉升起的明星之一?

      我们已对它复星医药追踪超过了四十个季度,眼见它一步一步地蝶变,幻化成了中国最大的民营投资集团;眼见它渐渐以快速并购和资本运作、建立产业集团而闻名业界。 复星医药 (点击购买)作为集团产业运营的第一平台,同样复制了集团资本运作的成功,围绕创新、医疗服务和国际化这三大战略核心,依靠其出色的融资能力、投资能力和良好的国际视野,上市以来几乎从不间断地四面出击,且连连得手,再通过优秀的公司治理和行业整合,一个涵盖制药、服务、器械、商业协同一体的全产业链民营医疗帝国已屹立在大上海的黄埔江岸。

      2017年上半年公司各业务板块表现良好,实现营业收入83.53亿元,同比增长20.41%;扣非后净利润12.68亿元,同比增长13.33%,增速下滑主要因国药控股表现欠佳以及研发费用大幅增长。市场预计两票制或在下半年集中执行,医药行业集中度有望进一步提升,复星作为国内医药龙头,有望充分受益于此。

      目前公司正在对旗下的器械代理业务进行调整,其中,子公司Sisram拟在香港分拆上市,有望进一步拓宽融资渠道并加速对公司医美业务资源的整合,进展值得关注。公司9月17日公告其收购印度药品公司Gland Pharma已经获批同时完成美国和印度的反垄断申报,不过收购的股权比例从之前的86.08%下调至74%,整体作价最多9.05亿美元,Gland是印度第一家获得美国FDA批准的注射剂药品生产制造商+CDMO企业,优势领域在肝素、抗生素、心血管、麻醉药、抗感染仿制药。收购方案的调整,证明并购公司创立家族对公司未来充满信心,也有利于公司拓展印度市场。

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      复星医药也被选入了我们的《2017年,你应该重点关注的88只好股票》, 我们在年初时为龙净环保梳理出了值得重点关注的N个理由:

      1、公司产品梯队丰富,创新研发能力不断增强。公司核心产品涉及心血管系统、中枢神经系统、血液系统、代谢及消化系统和抗肿瘤等六大领域,目前公司拥有19个规模过亿的核心产品,其中阿托莫兰、奥德金、沙多力卡和悉畅系列等产品于2015年销售额分别为7.13、5.60、4.52、和4.45亿元,是公司贡献业绩的主力。2016年上半年,心血管系统、抗感染、中枢神经系统等疾病治疗领域主要核心产品销售保持较快增长,新产品和次新品中,心血管系统疾病治疗领域的优帝尔(前列地尔干乳)、代谢系统治疗领域的优立通(非布司他片)继续保持快速增长,同比增幅均超过 100%。

      2、产业投资广泛,投资收益可观。与一般医药类企业不同的是,公司作为复星集团的医药产业整合平台,在自主经营诸多医药实业的同时,也在进行大量的产业投资,持有包括羚锐制药、Check-Cap等多家A股,H股上市公司的股票,可观的投资收益是公司业绩增长的重要动力。2015年公司共完成22项重大股权投资,实现投资收益达23.47亿元,同比增长21.9%,其中对联营企业投资收益(主要为成本法核算的长期股权收益)为11.07亿元,同比增长21.64%。2016年上半年受股票市场低迷影响,公司投资收益为10.79亿元,同比下降14.90%。我们认为,从长期来看,作为以投资见长的医药集团,公司有望伴随医药产业的持续增长而不断受益。

      3、复星医药在股票估值网股票评级系统中被归为价值+成长股,成长性评级和安全性评级均为1,是成长性最好,稳定性和预测性最强的公司,目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍,请参见股票估值网最新一期及以往复星医药的个股报告。

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      更多复星医药的详细情况,以及《2017年,你应该重点关注的88只好股票》的详细内容,请查看《2017年,你应该重点关注的88只好股票》专区。




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