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顺络电子业绩表现疲弱,股权质押风险较大

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2017-09-14成为付费会员|欢迎免费试用
      电感是电子线路中必不可少的基础电子元器件,大约占整个电子元器件配套用量的10%-15%。尤其是片式电感作为电子设备的基础电子元件,符合现代电子产品短小轻薄产业趋势。顺络电子作为国内片式电感龙头企业,在片式电感器领域的市场份额为国内占第一、世界前三,大部分营收来源于移动智能终端手机等通讯领域产品,为了应对智能手机等终端产品市场逐渐饱和带来对电感的需求下滑。公司积极向4G手机以及新产品方面拓展,加大研发投入,积极切入包括LED照明、汽车电子、工业电子等新兴市场领域。

      2017年上半年国内通讯和消费市场整体疲软,原有电感产品销售单价下滑,公司销售规模虽仍持续增长,但由于人员工资提升、折旧增加及股权激励成本计提,期内成本费用大幅度增长,导致上半年增收不增利情况出现。此外,公司预计2017年1-9月实现净利润在-10%至10%,业绩疲弱趋势仍将持续。

      高管收购即将完成,但高比例质押风险不可不察。公司于8月19日公告,大股东金倡投资拟将所持有的4100万股公司股份(占总股本的5.02%),以协议转让的方式转让给董事长袁金钰,交易价格为18.09元/股,总价款为7.42亿元。经过三次股权受让,袁金钰即将成为公司第一大股东,持股比例提升至15.73%,但由于公司股权结构较为分散,短期内公司仍将保持无控股股东、实控人的状态。此外,在三次股权转让过程中,袁金钰多次进行股权质押,截至袁金钰最近一次股权质押日(8月16日),袁金钰持有顺络电子股份8632.92万股,占公司总股本的11.43%,其中处于质押状态的股份累计为8538.12万股,占其所持公司股份总数的98.9%。虽说高比例质押使得公司“内部人”有支持股价上升的意愿(2017年以来公司股价确实在持续上涨),但对于其中的波动风险,稳健型投资者不可不察。读者可通过下方二维码进入本站微店,查阅我们给出的中报报告。


      顺络电子也被选入了我们的《2017年,你应该重点关注的88只好股票》,但如果三、四季度业绩情况未有明显好转,或无法入选明年88家名单,我们在年初时为顺络电子梳理出了值得重点关注的N个理由:

       1、布局多领域市场,拓展更大市场空间。公司目前旗下持有及参股多家公司,积极向更多领域布局。投资及互联网金融方面,公司旗下拥有全资子公司顺络投资和香港子公司,主要负责金融资本的运作。同时,参股3.79%的鹏鼎创盈是专注于互联网金融领域,公司有望参股进一步开发下游产业资源,为公司提供更加稳定的订单保障;全资子公司贵阳顺络迅达主要负责军工电子元器件的生产;衢州顺络电子主要负责PCB(印刷电路板)的生产。而参股25.95%的信柏陶瓷是华为陶瓷背板的独家供货商;持股20%的上海德门电子,主要提供无线传输整套解决方案,移动终端所用天线类产品的研发、设计和制造,是目前国内最大的手机电视天线解决方案提供商和制造商;近期参股9.09%的德杰美格斯,是提供WiFi模块适用于智能领域的解决方案商,有望成为公司进军智能家居及物联网的有利助手。

      2、受益消费电子普及和轻薄化趋势,电感主业保持快速增长。随着智能手机、平板等电子设备普及率快速提升,以及电子设备向轻薄化、功能多样化方向发展,其对电感的要求及需求量都急剧上升。如今公司的叠层高频产品——0201 精密电感已经是主要的出货产品。公司的超小尺寸电感01005产品虽然目前出货量不多,但是从电感行业的发展趋势来看。目前0201产品占比已经超过60%,同时由于01005产品价格是0201产品的2倍左右,一旦市场需求快速成长,公司有望充分受益。相较于传统尺寸,0201与01005都是小型化、高毛利产品,在产品结构优化的带动下,公司盈利能力持续上升。2016年前三季度综合毛利率达到为37.8%,同比增长1.35个百分点。未来随着较高毛利率的新产品营收占比提升,预计盈利能力仍有望上升。

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      3、顺络电子在股票估值网股票评级系统中被归为积极+收益股,成长性评级为3,安全性评级为3,是成长性、稳定性和安全性较为一般的公司,在本文写作时股价处于股票估值网JW4点股价图谱的D点位置,已经处于较高的买入区域,投资者应注意其中风险。更详细的介绍,请参见股票估值网最新一期及以往顺络电子的个股报告。

      更多顺络电子的详细情况,以及《2017年,你应该重点关注的88只好股票》的详细内容,请查看《2017年,你应该重点关注的88只好股票》专区。      

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