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利源精制转型轨道机车制造,前景可期

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2017-09-07成为付费会员|欢迎免费试用
      利源精制是一家生产及加工铝型材的企业,近年来随着国内轨交行业进入黄金发展期,公司逐步加码轨交用铝型材业务,向轨道车辆制造商转型。近年来受上游产能过剩以及下游需求萎靡的影响,公司业绩增速有所放缓。2014-2016年间,公司营收增速分别为2.9% 、18.86%、11.37%,对应扣非后净利润增速分别为36.71%、19.9%、6.4%。2017年上半年,公司“沈阳轨道车辆制造及铝型材深加工项目”已全部竣工,并有3座深加工车间投产,带动公司深加工车间总数达到9座,加之公司扩大建筑型材深加工及安装业务,带动公司今年上半年营收同比增长29.21%至15.13亿元,实现扣非后净利润3.1亿元,同比增长15.18%。

      回顾过往发展历程,公司从装饰、建筑用材起家,通过3次战略转型,将业务范围陆续扩展至工业用铝型材和深加工领域,轨道车辆的整车生产是公司的第四次战略转型。截至今年上半年,公司的轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目已全部竣工,预计今年年底前会生产地铁、城轨车样车各一列。该项目计划年产轨道车辆2000辆,包括动车组400辆,铝合金城轨地铁400辆,不锈钢城轨地铁200辆,铝合金货车1000辆。参考中国中车20%的毛利率,该项目理论上每年能为公司创造近20亿元的毛利润,是2016年公司毛利润的2.2倍,将推动公司经营和盈利规模再上一个新台阶。值得注意的是,按照项目协议,公司只负责轨道车辆的生产以及国内销售,技术与国外销售均由日本三井物产提供,所以该项目的实际盈利情况还有待观察。

      公司股价从今年4月持续下滑,在基本面向好的背景下,股价仍未有明显起色。截止2017年9月7日,公司收盘于11.09元,较年初下滑9.62%,处于较为合理的买入区间B点。随着转型的逐渐完成,公司未来业绩和估值的提升空间较大。读者可通过下方二维码进入本站微店,查阅我们给出的中报报告。

      利源精制也被选入了我们的《2017年,你应该重点关注的88只好股票》,我们在年初时为利源精制梳理出了值得重点关注的N个理由:

      1、三大应用领域需求旺盛。从细分业务来看,报告期内装饰、建筑用材业务增长相对更快,收入同比增长36.42%至3.3亿元,但由于毛利率相对最低(31.59%),其收入占比提升也使得期内公司综合毛利率出现下滑。工业用材和深加工业务今年上半年收入分别同比增长30.17%、31.32%至7.55亿元、4.23亿元。随着我国产业升级的推进,市场预计下游对铝材的需求将持续旺盛,特别是以铝代钢的概念正在航空、汽车、轨交、船舶等行业兴起,公司工业用材和深加工业务将持续受益。目前公司的沈阳新厂有5座已完工的深加工车间计划在年内投产,有望推动今明两年业绩持续快速增长。

      2、电力产品结构升级,铝导线替代铜导线将是大势所趋。由于铝材具有良好的导电性,在国内铜导线原材料成本逐年增加的情形下,铝代铜的趋势将更加明显。新能源、智能电网、特高压电网的建设推动电力设备和产品结构升级,铝材用于输变电的铝合金管母线具有比强度、比刚度高的优点,其消费量也有望逐年增加。

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      3、利源精制在股票估值网股票评级系统中被归为积极+收益股,成长性评级为1,安全性评级为2,是成长性最好,稳定性和安全性较好的公司,在本文写作时股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍,请参见股票估值网最新一期及以往利源精致的个股报告。

      更多利源精制的详细情况,以及《2017年,你应该重点关注的88只好股票》的详细内容,请查看《2017年,你应该重点关注的88只好股票》专区。      

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