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面对中报业绩,重温CAN SLIM策略

文章来源:股票估值网 编译 吴君亮2017-08-12成为付费会员|欢迎免费试用
       (值此中報业绩密集发布之际,如何利用新公布的业绩来挑选或调整自己组合中的股票,是许多投资者面临的问题。因此,我们决定重发股票估值网{投资智慧}栏目【六种选股策略】中的一篇文章——CAN SLIM策略,希望读者能从中获益。——编者)

    CAN SLIM 是一种筛选股票的方法,由美国投资者商业日报(Investor’s Business Daily)的创始人威廉•欧尼尔提出,他在他的《如何在股市中赚钱》一书中,对这一方法做过详细介绍。


    CAN SLIM,在很多西方人听起来,有点像一句减肥广告词,但其实这一首字缩写而来的名字,代表的是一种非常成功的投资策略。CAN SLIM之所以与众不同,是因为它既关注有形资产,如营收和盈利等等,同时也关注无形资产,如公司的整体优势以及品牌和理念等等。欧尼尔曾列举了许多股票,验证了这个策略的可行性。在20世纪后半叶,很多公司股价大幅上升之前,均满足了CAN SLIM投资策略的要求。下面,让我们来逐一看一看CAN SLIM投资系统中的每一个字母所代表的意义,以及它们整体一起是一个什么样的投资策略。

    C= Current Earnings,代表目前的盈利

    欧尼尔喜欢将本季度的每股盈利与上一年同季度的每股盈利相比较,非常看重那些相同季度比较保持增长的股票,也就是将公司今年二季度的每股盈利跟去年二季度的每股盈利相比较。

    不同公司所展示的每股盈利增长率所包含的意义有时确实是不一样的,但一般而言,CAN SLIM投资策略要求该增长率不应低于18-20%。欧尼尔发现,在1953年到1993年这40年间,美国股市中表现最好的前五百家公司中,四分之三的公司在其季度业绩增涨后股价会随之上扬,剩下的四分之一是在业绩增长之后的两个季度股价才开始上涨。这也暗示了表现较好的股票总会有业绩的支撑,而且这些业绩是相同季度比较逐季上涨的。18-20%的增长率只是经验之谈,实际上,许多资深的投资者常常期望增长率要达到30%-50%以上。

    盈利必须经得起检验 。这个投资策略特别强调对盈利数据的推敲和检验,因为一些公司可能会操控业绩。投资者必须看到盈利的同时了解盈利的真实性,把握盈利的真实状况。

    欧尼尔认为,一旦确定一家公司的盈利不错,你可以将它与行业中的其他公司作对比。假如行业利润增长率与你手上的这家高增长的公司较为一致,预示着这个行业环境良好,业内公司业绩快速增长的可能更真实。

    A = Annual Earnings,年度盈利

    CAN SLIM认为一家好的公司在过去的几年也应该有好的年盈利增长率。那么年盈利增长率应该多少才叫好呢?CAN SLIM投资者多选择年盈利增长率在25%到50%之间的公司进行投资。正如欧尼尔所说:“没有人想要拥有一家不会成长的企业”。

    CAN SLIM 系统的前两步非常符合基本面分析和定量分析的逻辑步骤。通过确定一家季度以及年度盈利都非常好的公司,你已完成了找到好股票的第一步。接下来,这个系统中的另外五个标准还能够优化你的筛选。
   
    N=新

    欧尼尔认为判断一家好公司的第三个标准,就是看看这家公司最近是否发生了有可能使它保持成功的新变化,比如新的管理团队、新的产品、新的市场、新的产能、或者是股价创新高等。他在他研究的公司中发现,95%的公司都出现了这些变化。

    股价创出新高。欧尼尔发现远离股价创新高的股票是投资者的本性,他们总是害怕这家创新高的股票会在某一时点突然下跌。但欧尼尔运用历史数据发现,那些创新高的股票常常会延续此前的升势继续上涨。

    S=供给与需求


    这个系统中的S代表着供给与需求。这种分析方法认为,在其他条件均相等的情况下,流通股较少的小盘股更容易出现靓丽的表现。原因主要是,要获得相同收益的话,一只大盘股的股价上涨需要更大成交量的配合。

    欧尼尔对此有深入的研究, 他认为那些流动性较差的机构投资者常常会受到限制,只能买卖买大盘股、蓝筹股,这对中小型投资者和个人投资者而言,是一大优势。从股票的供给与需求看,机构投资者巨大的投资资金可能会不经意间影响股票的价格,特别是当股票的市值较小的时候;而个人投资者因为资金量较小,他们可以在对股价毫无影响的情况下自由地买卖一家公司的股票。(我們的研究也发现,在中国的A股市场上,市值和股本较小的公司中,同样成长性速度和质量的公司,可以获得更高的PE倍数,获得更大的收益。)

    L= Leader or Laggard,领先者 或 落后者

    要敏锐地发现哪个是市场表现好的股票,哪个是表现差的股票,也即谁是领先者,谁是落后者。在每一个行业中,都有一些优秀的、可以提供丰厚收益的股票,同时也会有一些回报相对较低的、或是很差的股票。

    根据价格的相对强度将股票分为1到99,排名75及以上意味着在过去的一段时间里,它的股票价格表现超过了市场中75%的股票。CAN SLIM 分析法中要求股价的强度至少要达到70以上。欧尼尔说那些股价强度在80-90范围内的股票是市场上的主要受益者。

    同情落后 。选股时切莫感情用事。一家公司可能会拥有与业内其他公司相同的产品以及商业模式,但不要只是因为它的股价便宜就心生同情或是贪便宜而去投资它。便宜的股票有时是因为市场出错,但更多的时候是这些股票有便宜的道理。便宜是几乎也是陷阱。你可能会在高位买入出色的股票,但最终你会发现这是值得的。)

    CAN SLIM策略也意识到了机构支持的重要性。这一标准的基础是,这家公司是否可以获得了机构的支持。CAN SLIM策略认为,一支值得投资的股票,至少需要获得十分之三的机构投资者的支持。

    但是,投资者必须谨慎,要当心这家公司绝大部分股份已被机构投资者所持有。当一家公司存在这样的情况,想再买入这一股票可能就太迟了,因为任何不好的消息都可能导致机构投资者卖出,或恐慌性抛售。机构投资者一旦卖出,股价多会深度下滑。

    欧尼尔还探讨了其它一些影响因素,如确定机构持有者的质量是否够高。他认为,尽管机构都以聪明著称,但他们中还有一些比其他的更聪明。

    M = Market Direction,市场方向

    这个系统最后一个标准就是市场方向。选股最重要的一点就是你所处的市场环境,是牛市还是熊市?虽然欧尼尔自称不是一个市场时机把握者,但是他也表示,如果投资者不明白方向,那么他们可能就会逆市而为,最终要么获益匪浅,要么损失惨重。欧尼尔认为,跟踪市场的最好方式,就是查看日成交量,以及市场的变动情况。

    结语

    让我们扼要重述一下前面的内容:
    1、C=扣非后的季度每股盈利——同比增长必须达到18-20%。
    2、A=全年每股盈利——要能显示出公司在过去几年有质量的增长
    3、N=新的事物——新产品、新管理、行业出现重大变化;股价已经创新高的股票。
    4、S=流通股——尽量挑选那些市值和流通股较小的股票。
    5、L=市场表现好的股票——关注市场中表现好的领先者。
    6、I=机构支持——关注机构投资者青睐的股票,而且这些机构投资者自身的表现必须超过市场平均水平。
    7、M=市场方向——有时你的输赢是由市场决定的,因此你需要学习如何去辨别市场现在的整体方向,理解市场的指标以及市场表现较好的股票的变化。

    CAN SLIM 之所以不错,是因为它提供固定的标准,并且将个人主观最小化。最重要的是,它几乎涉及了价值投资的各个方面。我们可以把它看做是价值、成长、基本面、甚至是技术分析的融合。

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