反弹动能不足，震荡或将延续

      本期，我们研究部更新了15家公司的研究报告（2017年5-3期）（点击查看名单），涉及9个行业。

      A股市场在持续调整后，在本期迎来难得的反弹。不过，受到外围市场大幅下跌、股指交割日的到来，市场在周四、周五持续走弱，资金入场意愿不强。短期来看，市场在低位震荡或将延续，虽有可燃冰等热点的出现，但并未带动量能的变化，市场持续反弹可能性不大。根据公开数据显示，社保基金账户整体倾向于配置板块中的龙头及白马股，投资偏向于低估值、优业绩、高分红的中等市值公司股票。这也是我们股票估值网一直追寻的投资目标，投资者可查阅本站，更加迅速的寻找这类个股。
      
      综合来看，本期更新的15家公司中，成长动能为1号的公司，共有6家，其中有1家是新晋的。这家新晋的公司是：食品饮料的贵州茅台(1季度业绩增长超预期，市场强势地位凸显)。成长性评级为2号的公司有6家。其中，成长性评级从1号下调的公司有5家之多，他们分别是：机械设备的聚光科技(环境监测及PPP项目拓展持续低于预期)和龙净环保(业绩成长显著放缓，未来增长点不明确)，化工的神剑股份(盈利能力快速下滑，航天军工板块的成长存不确定性)，商业贸易的欧亚集团(零售业景气短期内难有好转，加上公司房地产业务规模萎缩，预计2017年业绩成长乏力局面依旧)，轻工制造的奥瑞金(大客户红牛品牌授权续约暂无定论，短期内业绩承压)。成长性评级为3号的公司有3家。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有1家，下调的有6家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2017年5-3期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。

      本期我们将贵州茅台成长性评级再次上调至1号。公司对经销商的整顿不断加强，2016年初处罚了超过80家经销商（主要是扰乱价格体系、未完成销售任务等），其中有20家被终止续签合同。今年4-5月又有超过80家经销商被处罚，凸显其在市场链中的强势地位。值得一提的是，2010年以来公司应收账款基本都在500万元以下，2016年应收账款接近为零，预收账款则一直处于较高水平，2016年公司预收账款高达175亿元，占到同期销售收入的45%，2017年1季度达190亿元，同比增长122%，一方面反映了下游需求正常，也反应其商业优势地位。

      2017年1季度A股白酒上市公司营收和净利润同比增长18.51%和23.05%，回暖势头进一步确立，公司同期实现营收133.09亿元，扣非后净利润61.48亿元，分别同比增长33.24%和25.83%，再次高于市场预期，且高于行业的平均增长水平，此乃近期公司股价持续创新高的主要驱动力。

      2016 年公司酒类销量为3.69万吨，同比增长34.26%，其中，茅台酒销量为2.29万吨，同比增长16.39%，带动同期茅台酒收入同比增长16.38%至367.14亿元。公司计划今年茅台酒销量为2.6万吨，同比增长13.5%，为2017年业绩增长提供重要支撑。去年系列酒实现营收21.27亿元，同比增91.86%。今年系列酒销量目标2.6万吨（+86%），收入目标为43亿元。对增长能提供几个点的帮助。价格方面，今年以来茅台酒终端销售价格出现明显上涨，但公司出厂价仍维持在819元/吨左右，预计出厂价短期内仍稳定。

      综上分析，今年的增长多会来自产销量的提高。若如此，总体增长大约在20%上下，而且小幅超过预期的可能也较大。2010年以来，茅台的平均高位pe为23.14，平均中为pe为18.9，目前的pe为对应17年的预期盈利为29倍，18年为24倍，19年的为21倍。仍有小幅上升机会。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域（A点）的公司；处于估值合理区域（B点）的公司有10家；处于估值偏高（C点）的公司有2家；处于估值过高（D点）的公司有3家。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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