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创业板成长光环褪色,投资机会与风险并存

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源:股票估值网 王喜2016-08-01成为付费会员|欢迎免费试用

      在刚刚过去的7月份大部分时间里,创业板指持续裹足不前,直到7月27日(上周三)一举跌破2150点,重回半年线下方。我们认为造成创业板连续杀跌的主要原因很简单明晰,就是市场对创业板的成长预期在下调,很多原来混水摸鱼,享受高溢价的绩差股仍将面临较大的估值调整压力。

      虽然近期创业板公司交出了一份“勉强及格”的预答卷,截至上周五,512家创业板公司披露了2016年中报业绩预告(占比99.61%),在剔除21家不可比的个股后,剩余491家创业板公司预计增长上半年利润同比增长区间为39.05%-60.22%,依然是市场中盈利增长最快的板块,但结合今年一季度的净利润增长情况(63.65%)来看,即使以业绩预告的增长上限为基准,创业板的中报业绩也会有3个百分点的回落。

      值得重视的是,过去一年有过并购重组的214家创业板公司半年报业绩平均增速为53.6%,而没有过并购重组的创业板公司业绩增速仅为10.6%,显示出创业板内生增长相对缓慢。在创业板公司业绩成长性严重依赖并购重组的情况下,近期监管层对并购审查的不断趋严,无疑是拉响了创业板整体业绩滑坡的警报,市场普遍预期创业板公司今年一季度的整体业绩表现很有可能成为其全年业绩表现的高点。业绩增速下滑令曾经的宠儿被市场冷待,目前创业板整体市盈率仍高达78.5倍,远高于中小板和主板市场,估值或持续回归。投资者难免会有疑问:哪些创业板股票具备优良的成长性,目前估值也较为合理?又有哪些个股成长性差,估值也高?也即,哪些是机会?哪些是陷阱?

      从我们上周六发布的最新一期《个股估值总汇》中,读者可以看到,在我们研究所覆盖的上市公司中,共有49只创业板股票,只占目前创业板股票总数的约十分之一,因为正如巴菲特所说,股市里只有极少数优秀的公司是值得投资的,创业板股票尤其如此。能够入选我们研究范围的创业板个股大多成长优秀,在这49只创业板股票当中,有39家公司的成长性评级均为优良的1-2号。最值得投资者关注的“1+A/B”(成长性评级为1,且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点)股票共有17只,包括碧水源易事特联建光电等,市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在21%及以上,成长动能可谓充沛。

      其中,碧水源作为国内污水处理龙头,是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术自主知识产权的少数公司之一。自2010年上市以来,公司业绩一直保持着高速增长,近6年收入和净利润年复合增速分别高达60%和53%。得益于国家环保政策稳步实施并大力推广PPP模式,具备技术和市场竞争优势的碧水源显著受益,2016年上半年公司实现营收23.47亿元,扣除后净利润2.67亿元,分别同比增长122.74%和75.51%,继续保持高速增长。

      膜技术较传统的污水处理技术在出水水质、省地、少污泥等方面具有具大的优势,但其投资成本与运营费用也较传统技术偏高,在出水水质要求较低的项目上缺乏竞争力,使得膜技术发展受到限制,导致其市场占有率偏低仅有5%左右。随着国家对污水治理的重视度提升,污水处理标准有望逐步提升,尤其是去年出台的《水污染防治行动计划》(“水十条”),以水环境质量改善为核心目标,预期近三年相关投资总额将有2万亿元,膜行业的发展有望因此提速,公司的成长空间将因此进一步打开。以最新股价计算,公司PE为37倍,略低于38倍的过往中位水平,PEG为1.04,相对未来成长预期,目前估值颇具吸引力。

      与此同时,读者也可以从《个股估值总汇》名单上看到10只安全边际很差的基本面不甚牢靠的创业板股票,包括安居宝蓝色光标富瑞特装等,它们的成长性评级均为一般水平及以下的3-4号,目前估值多数已处于偏高乃至过高的C/D点位,建议稳健型投资者小心,不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息,请点击下载本期的《个股估值总汇》,或者在股票估值网下载相应的个股报告,细细阅读,在作出投资决策之前,对公司做一次全面的了解。我们认为,《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具,它可以帮助你寻找“正确公司”,发现“正确股价”。

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