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年关难过,2016年机会仍在

———2015年12-4期《个股评级总汇》概述

文章来源:股票估值网 刘悠悠2015-12-11成为付费会员|欢迎免费试用
      本期,我们研究部更新了17家公司的研究报告(2015年12-4期)(点击查看名单),涉及12个行业。

      年关难过,进入12月后市场尽显疲态。上周面对打新资金回归却未见量能放大等现象,而周五开始连续两个交易日打新,在大盘弱势下,打新有着风险性极小且收益较高的优势,这无疑让市场持续失血重心下移。周五成交量方面,沪市成交2450.76亿元,深市成交3878.13亿元,两市共成交6328.89亿元,成交额较上一交易日缩水近900亿元。同时,两市融资余额已经七连跌,市场人气持续走低。此外,当前大资金不敢冲动,游资和散户小打小闹稍有不慎也有被砸的风险,题材和个股持续性差打击了资金的操作热情,导致了无量、无热点与无人气的鸡肋行情。而未来面对年底结算资金出逃、美联储加息、明年1月解禁压力较大的背景下,市场风险仍在,建议仍以谨慎操作为主。不过当明年解禁压力过去,在注册制推行的节点,2016年市场回暖机会仍较大。

      此外,国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议,会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确,在决定施行之日起两年内,授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。注册制后,上市和退市将更趋市场化,估值也将更趋合理,与现在僧多粥少的市场相比,注册制后好坏公司的分化将更趋明显,有助于未来A股市场走出长期的慢牛行情。

      综合来看,本期更新的17家公司中成长性评级为1号的公司有9家,其中新晋的公司有4家,这些新晋的公司分别是:交通运输的深圳机场(高毛利率广告业务收入占比提升推动公司总毛利率回升,国际航线有望推动产能释放),保险的新华保险(切入养老和健康产业市场,且公司业绩弹性较大,未来业绩较为可期),交通运输的吉祥航空(双牌品运作,国际航线快速增长),电子的洲明科技(专注于LED应用产品,内生+外延快速增长,未来布局小间距显示屏、海外高端租赁市场、体育屏三大市场,成长空间较大)。成长性为2号的公司有3家(民生银行格林美精锻科技)。成长性评级为3号的公司有3家(光明乳业天坛生物荣盛发展),其中成长性评级从1号下调至3号的公司有1家,他是:房地产的荣盛发展(公司业绩增长放缓,未来能否成功转型尚未可知)。成长性评级为4号的公司有1家(博瑞传播)。成长性评级为5号的公司有1家(北纬通信)。总体来讲,各个成长性评级上调的公司共有2家,下调的有4家。新入选的3家公司成长性评级均为1号。

期内我们将今年新上市的吉祥航空纳入我们的研究范围,吉祥航空是国内首批民营航空公司之一,以上海为主营基地,在上海两个机场拥有超过8%的市场份额,目前拥有42架空客A320系列飞机,国内航线超过70条,国际港澳台航线13条。公司奉行差异化竞争策略的全服务航空公司,目标定位中高端公务、商务和商务休闲航空市场。同时积极开拓其他细分市场,于2014年上半年控股设立九元航空,为全国第二家以广州为主运营基地的航空公司,正式进入廉价航空市场,并开拓广东及珠三角市场。据民航局的数据显示,公司2012年、2013年及2014年在我国航空客运市场占有率分别为1.8%、2.01%和2.09%,虽然在三大国有航空集团占主导地位的中国航空运输市场,公司市占率绝对值处于较低水平,但在相关细分市场已形成一定竞争优势。航空货运业务方面,公司均利用客机航班腹舱开展,暂无专业货运航班,因此该业务规模和市占率均较低。

      受益于今年航空需求的持续回升,以及日韩游的需求火爆,公司国内、国外航线均迎来快速增长。根据数据显示,今年3季度吉祥航空ASK(可用座位公里)达56.18亿座公里,同比增长42.69%;实现RPK(旅客周转量)48.57亿客公里,同比增长45.45%;平均客座率达到86.44%。前三季度公司ASK累计增幅达到35.3%,RPK累计增幅达38.68%,平均客座率为86.2%,同比增长2.21个百分点。其中国际航线是快速增长的主要推动力,前三季度国际航线 ASK 累计增幅达到69.49%,RPK累计增幅达76.48%,平均客座率为78.9%,同比增长3.1个百分点。

      但与此同时,公司短期内也面临一些经营压力,主要包括:1.九元航空由于在处于发展期,业绩处于亏损阶段,短期投入仍将维持在高位,拖累公司业绩增长。截止2015年9月九元航空拥有5架波音737,预计年底达到7架,2016年年底13架,预计2020年50架飞机规模。预计明后两年其有望进入盈利阶段。2.国际线方面,由于公司约45%的国际运力投放在泰国,受8月泰国爆炸事件影响,9月、10月公司国际RPK同比仅增长7.3%和19.5%,或将影响四季度公司业绩增长。不过长期来看,公司双品牌运作,未来成长较为可期,同时明年上海迪士尼开园,有望成为公司业绩增长的助推器。

      从估值评级来看,本期公司的股价在估值评级中有1家(博瑞传播)处于估值偏低区域(A点)的公司;估值合理区域(B点)的公司有4家(新华保险上海机场民生银行光明乳业);处于估值偏高(C点)的公司有10家;处于估值过高(D点)的公司有2家(天坛生物北纬通信)。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间,请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>



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