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你的投资决策“正常”吗?

———13周表现最差的股票分屏

文章来源:股票估值网 周少鹏2015-08-11成为付费会员|欢迎免费试用

      按8月10日的最新股价计算,本屏覆盖了我们所研究的公司中过往13周表现最差的50只个股。

      经过周一的放量大涨,本周二A股市场成交量再度放大,两市全天成交量达到1.33万亿元,创近两周的新高。不过如此大的量能并没有推动股指向上攀升,在前期巨大的套牢盘以及获利盘的抛压下,上证指数全天收于3927点,与昨日基本持平,深成指收于13323点,微幅上涨0.15%。过去一周,上证指数和深成指累计仅分别上涨4.56%和4.81%,不过,相较大盘而言,不少个股已有不小的涨幅,我们统计,过去5个交易日A股2870家上市公司中,仅有168家出现下跌,涨幅在10%以上的多达1180家,15%以上的有592家,对于近期入场的投资者而言可谓获利颇丰。然而值此之际,市场再度出现“4000点上方压力较大,反弹恐将夭折”的担忧,面对市场纷杂的观点以及手中的较大获利盘,投资者或许再次面临离场或是留下的抉择?关于如何避免市场纷杂观点影响自己判断,我们在昨日的文章中已有所阐明,但面对手中获利盘的诱惑,我们又该如何摆脱?

      近期笔者拜读完美国芝加哥大学著名经济学教授奚恺元所写的《别做正常的傻瓜》一书,该书是其结合了自己十余年的教学经验,融合了诺贝尔奖得主以及其他学者的研究成果撰写而来,主要为读者描述了现实生活中人们在做投资决策时经常犯的某些“正常”的错误,这些错误一般十分普遍,有时甚至“正常”到连投资者本身都没有意识到,作者同时诠释了这些行为的根本原因,并针对性的开出了“药方”(对于作买卖股票决策时经常犹豫不决的投资者,建议花点时间阅读下)。在这本书中,有一个这样的测试题:

      “假设你正好在一家证券交易所看股票行情,听到身边有两位股民在谈论某只股票。你抬头看了屏幕知道这两只股票现在的价格是6元/股。从两个股民谈话中得知,他们中的一位是以2元/股的价格买进这只股票的,而另外一名股民的买入价则是8元/股。那么请你估计下,现在这两个人中谁更愿意把这只股票抛掉?”在回答问题之前,我们先来了解一个词,金融学中有一个名词叫做沉没成本,人们在决定是否去做一件事时,不仅会看这件事对自己是否有好处,同时还会考虑过去在这这件事情上的投入,通常我们把这种已经发生但却不可收回的支出统称为“沉没成本”。一般而言,按照正常人的想法,股价高了就要卖,股价低了就要留,很显然前者会更愿意把股票抛出获利了结,而后者为了挽回无法收回的沉没成本,无论股票好坏,似乎更愿意留守。但股票未来的走势并不会受到你买入价位的影响,或者说投资者在什么价位买入、买入多少数量的股票与最终是否应该抛售是没有任何关系的。你买入时的那笔钱已经支付给彼时卖出的人,已成为沉没成本,那么决定你股票去留的因素就应该是你对这只股票未来前景的看好、或者是自己急需用钱,亦或是有更好的投资标的,假如上述因素至少有一个发生变化,抛出甚至割肉会是更好的选择。不过现实中大部分“正常”的傻瓜都无法做对,因为他们把买入价作为判断卖出的主要依据,让沉没成本影响其判断,导致好的标的被割肉,而烂肉却继续保留着。

      实际上,每个人都是这样一个“正常”的傻瓜,只是因阅历、知识及智慧等因素的不同,“正常”的级别不同而已,同样在股市里面,有的人心理素质高一些,对个股的研究透一点,明白了股票的合理价值以及未来的目标价格,做出错误卖出信号的行为也自然就少一些。

      回到分屏上来,本期分屏中的50只个股过往13周股价平均下跌28%,其中医药生物、机械设备、公用事业、非银金融、计算机以及传媒板块的跌幅较大,超过30%,不过随着近期市场企稳回暖,过去一周50只个股股价平均上涨了14%,其中涨幅超20%以上的行业有轻工制造(+30%)、公用事业(+22%)、电子(+25%)、计算机(+21%)以及通信(+20%)。就个股而言,跌幅前三名依次为传媒板块的三六五网、计算机板块的金证股份以及恒生电子,过去13周分别下跌58%、54%和49%,另外,还有东富龙万邦达等38只个股累计下跌幅度超过20%。尽管下跌的理由千差万别,但并非所有的股票都是问题股,从成长性的角度看,本屏成长性评级为1号的个股多达33只,2号的个股有10只,可见整体的成长性并不差劲,其中兼具安全性的个股有7只,分别是中国平安利源精制东华软件新华医疗世联行数字政通以及迪安诊断,若从估值角度看,7只个股中利源精制中国平安新华医疗处于超额利润买入区(A点)位置,东华软件以及世联行则处于合理买入区(B点)位置,而数字政通以及迪安诊断因前期涨幅过大,目前股价分别处于接近未来目标价位(C点)以及超过目标价位(D点),对这两只股票,投资者需引起警惕。

      表:入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标 
     
行业名称
公司数量
过往13周涨幅
计算机
9
-34%
106.13
3.85
13.92
19.51
汽车
7
-22%
14.31
1.08
2.43
1.45
传媒
6
-34%
109
-134
9.63
11.61
医药生物
5
-30%
111
2.76
12.42
9.15
非银金融
3
-30%
13.43
0.35
2.42
7.21
建筑装饰
3
-23%
22.76
1.56
3.93
1.54
机械设备
2
-36%
93.68
1.93
4.72
2.27
公用事业
2
-30%
68.9
1.99
7.31
9.24
电子
2
-19%
45.95
14.07
5.74
3.92
交通运输
2
-21%
36.09
1.48
4.01
5.07


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