徐工机械：积极成长，却遭错杀

      徐工机械：2011年9月29日的股价：18.50元 — 买入。
 
买入理由： 
      1、重要指标

指标名称	结果	评价
成长动能排名	1	优
安全性排名	1	优
JW4点股价方位	A	优
PE	10	优
PEG	0.33	优
其他指标	PB：2.25	优

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：08-10年为历史财务数据，11-13年为预测数据
      小结：通过09-10年的两次集团资产收购，公司实现了跨越式发展。随着全社会固定资产投资规模增速回落，工程机械行业增速放缓。但预计2011年下半年工程机械市场在水利建设项目和保障房进度加快的外围环境支撑下，还能够保持一定增速。公司作为行业龙头企业，抗周期的能力较强，业绩仍有望保持高增长态势。

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：公司上半年业绩靓丽，实现营业收入195.15元，归属于上市公司股东的净利润22.29亿元，分别同比增长43.54%和61.70%。其中，2季度在信贷收紧、工程机械景气快速下滑的背景下，公司仍逆势取得 42.48%的业绩增长，颇有强者恒强的气势。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、在公司市场占有率和毛利率双提升的背景下，市场普遍认为公司未来三年的盈利有望达到30%的增长。 

      3.2、安全边际颇大。以最新股价18.5元计算，目前公司PE为10倍，远远低于83倍的过往中位水平，接近几年的历史低位，PEG仅为0.33。同时，2.25倍的PB达到近几年的低点，PS也均处于历史的中低位水平。 

      3.3、徐工机械在君亮估值系统中被归为积极成长股，成长动能和安全性指数均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。关于徐工机械的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息，请参见《股票估值500•个股报告》30期中的徐工机械个股报告。

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