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市场波云诡谲,右侧价值投资或是不错选择

———13周表现最差的股票分屏

文章来源:股票估值网 周少鹏2015-07-28成为付费会员|欢迎免费试用

      按7月27日的最新股价计算,本屏覆盖了我们所研究的公司中过往13周表现最差的50只个股。

      上周末,市场最令人震撼的事件不是股市大跌,也不是政府退市的谣言,而是时任瑞林嘉持对冲基金操盘手的刘强跳楼身亡新闻。市场传闻其因高位做多期指与配资炒股,最终因股市大跌才导致破产跳楼。事件出来后,笔者找到两篇其在股市大跌时所写的投资日记,从日记中得知,刘强本人思想上是比较欣赏巴菲特的,曾远赴美国参加2015年巴菲特股东大会取经,在投资原则方面也传承了巴菲特的价值投资思想。按道理,只要不配资,选对股,坚定信念持有,价值投资者最终总会获得相应的回报。但刘强恰恰倒在了配资与人性弱点上面。在其最后一篇博文《对于这次A股股灾的几点反思》中,其坦言“问题的核心还是出现在自己的几大性格弱点上”,甚至给出了“当风险来临时,保命最重要”的投资建议。习得价值投资理念的人很多,但能克服人性弱点坚持贯彻价值投资规律的人却少之又少。而对绝大部分人而言,克服人性的弱点是十分困难的,尤其是在追涨杀跌成风的A股市场,这一弱点更容易被放大。

      投资界里有这样一个广为人知的故事:有个小男孩在路上碰到一个提着机关笼子想要去抓火鸡的老人。这个笼子有一个活门,老者可通过绑在活门上的细绳在十几米之外控制笼子闭合。他将笼子放在火鸡经常活动的地方,并在外面撒上一些玉米粒,以此来引诱火鸡上门,等火鸡到达门口,会发现里面更多玉米粒,就这样,火鸡会一步一步陷入老者设下的圈套内,等越来越多的火鸡被引入笼内,老人只要轻轻拉动绳子,火鸡便会成为囊中之物,当然,进入笼子内的火鸡必须达到预期的数量,老人才会拉动绳子。

      当天,共有12只火鸡被诱骗至笼子中,但这并不符合老人的预期,不久后,有一只火鸡跑了出来,老人于是叹息到“早知道刚刚就拉绳子了,再等一会,也许会有更多的火鸡进入笼子”,又过了一会,又有三只火鸡跑了出来,此时老人懊悔不已,“如果能再进一只火鸡,我就拉绳子”。不过事与愿违,之前逃跑的火鸡惊扰了其它正在享用美食的同伴,最后笼子里一只火鸡跑得都不剩,老人只好空手而归。

      这是著名趋势投资大师欧奈尔经常讲的一个关于止损重要性的故事。实际上,大部分投资者心态也如股市中的老人一样,在出现亏损甚至跌破自己此前设定的止损线时,都不愿意接受这样的事实,总期盼股价回来,殊不知趋势已反转,短期内上涨动力已然耗尽。笔者认为,既然无法忍受股市大周期波动带来的痛感,投资者不妨让自己成为一个顺势而为的右侧价值投资者,在用价值投资方法找寻价值股的同时,也与趋势为友,并设定好止盈止损线(可参照我们投资智慧栏目中的三比一投资策略),严格执行,或是应对当前波云诡谲市场的不错选择。

      综合来看,本期50只个股过往13周平均跌幅为32%,大幅低于同期沪深300的表现(-20.57%),过往6周平均跌幅甚至达到38%。分行业看,行业成长前景趋于负面的汽车板块涵盖的个股数量最多,达到8只,13周累计跌幅达到31%,计算机紧随其后,个股数量为6只,累计跌幅45%。从成长性角度看,虽然占股落后于大市表现,但50只个股中成长性评级为1号/2号股票各有28只和14只,整体成长性并不差劲,若结合JW4点估值体系,其中股价处于超额利润买入区(A点)共有22只,处于合理利润买入区(B点)位置的股票有15只,我们已在本期分屏列表中为投资者一一列出。需注意的是,目前市场并未企稳,后续方向如何仍有待观察,投资者不妨先选好个股,耐心等待市场方向明朗后再进场。

      在本期50只股票中,长安汽车是折价率最高的个股,目前股价相对于未来的最低预期价位折价高达100%。深入来看,公司始创于1862年(其前身为洋务运动时李鸿章创办的上海洋炮局),是我国近代工业的先驱,属于中国汽车行业第一阵营。多年来,公司位居全国工业企业500强、中国制造企业100强,上市公司20强。目前公司已经形成了轿车、微车、客车、卡车、SUV、MPV等低中高档、宽系列、多品种的产品谱系,已推出了睿骋、致尚XT、CS系列、CX系列、逸动、奔奔等一系列经典自主品牌车型,这也使得公司在国内自主品牌市场份额持续下滑的背景下,其业绩仍能实现逆势上扬。过去3年其扣非后净利润年复合增长率高达109%,成长颇为强劲。今年一季度公司实现营收高达181.97亿元,同比增长49.25%,,实现扣非后净利润23.5亿元,同比增长22.8%。根据公司公告,今年上半年归属上市股东的净利润区间为49-52亿元,同比增长35.06%-43.33%,业绩仍保持较高增速。目前公司的利润主要来自合资企业长安福特和长安马自达,2015年上半年其汽车销量分别达到42.97万辆和7.89万辆,同比分别增长7.3%和90%,表现显著好于行业平均水平。自主品牌方面,1H累计实现乘用车销量54.88万辆,同比大幅增长40%,表现极为抢眼。展望未来,长安福特的翼虎、新福克斯、新蒙迪欧等三款核心车型均保持较高的量能水准,而长安锐界以及金牛座两块全线国产化SUV车型的导入,更是为长安福特2015年业绩增长提供充足保障。与此同时,随着公司后续CS15、55、95等多款SUV自主车型上市,自主业务或将步入收获期,另外,公司开始以重庆为中心,大力投入新能源的研发生产和推广,未来新能源汽车或成重要利润增长点。结合我们的盈利模型和市场的一致预期,预计未来三年公司净利润年复合增长将高达25%,目前公司动态PE值仅8倍左右,估值优势相当明显,建议投资者积极关注。

      表:入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标 
     
行业名称
公司数量
过往13周涨幅
汽车
8
-31%
12.56
0.92
2.15
1.34
计算机
6
-34%
96.73
3.76
12.95
18.38
交通运输
4
-31%
26.08
2.06
3.16
4.53
电气设备
4
-30%
32.42
2.52
4.5
2.84
公用事业
4
-32%
44.82
1.53
4.64
5.67
医药生物
3
-30%
77.16
2.17
14.54
7.4
建筑装饰
3
-30%
20.79
1.43
3.69
1.44
传媒
3
-42%
94.13
4.54
6.3
16.45
电子
2
-28%
39.37
3.42
3.23
2.7
食品饮料
3
-27%
27.52
1.47
5.06
6.63


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