你是否已被市场“玩弄”？

      按6月1日的最新股价计算，本屏覆盖了我们所研究的公司中市净率排名靠后的50只个股。

      自去年6月股市仰头向上算起，本轮牛市已持续近一年，以2015年第一个交易日为时点计算，至今沪市累计涨幅已达到49.28%，深成指累计涨幅则高达46.69%。尽管股市大涨，但赚钱的人依然是少数，根据中国证券登记结算公司的数据，2015年前4个月两市共有99.5%的股票上涨，户均获利近1.4万元，若以4月30日期末股票账户数计算，则两市获利总额应该在1.45万亿元，但同期两市流通市值却增加了28万亿，这意味着很多投资者并没有拿稳股票，一根甘蔗只吃到其中一小部分，同时，也说明了股市“二八”定律总是不变的，市场上赚钱的永远是少数人。这当中原因有很多种，其中最主要还是投资者容易受到市场情绪波动的影响而仓促做出决策。举个例子，本轮牛市中很多投资者或许有这样的经历：买入的股票持有时不涨，看到市场大涨或是周边的人收益好过自己，便会萌生卖出心理，而抛掉后该股却又出现连续暴涨，此时不少人会按耐不住，心有不甘，便再次冲进去，事实的结果就是再次深套。

      市场总爱跟投资者开玩笑，尤其是进入五月，当股指进入高位后，急涨急跌成为股市近期的常态，不少追涨杀跌的投资者也仅仅只是“赚了指数，赔了钱”。我们观察到，自五月第二批新股募集以来，两市的走势基本与市场预期相反，以五月第三周（18日-22日）为例，按照一般的逻辑，考虑到股指大幅上涨后需要时间调整，且新股发行加快短期内将压制股指上涨，市场一致预期新股募集之日便是股市大跌之时，彼时股民开始抛售股票申购新股避险，但事实却是股指“duang，duang，duang”连续多日上涨，申购新股的股民踏空行情；等5月27日申购新股资金全部解冻后，市场预期股市会在新股资金的支援下继续上攻5000点，然而第二天却遭遇惨状的“5.28”事件，当天不少股民可能已选择割肉出局；不过随后市场再次与投资者判断相悖，连续两天出现报复性反弹。即使在今天“巨无霸”中国核电开始申购的时点，大盘依然以接近2万亿的成交量继续上扬普涨神话，而资金转向申购新股避险的投资者又将再次踏空。

      不难看出，短期内频繁的交易是牛市的大忌，“牛市捂股”似乎永远都是普通股民的至理名言。面对目前的急涨急跌的行情，投资者只需清楚一点，在宏观基本面尚未出现实质性改善，资金面尚未大规模撤离股市及政策面没有出现反转之前，股市仍将维持长期向上的趋势。而就个股而言，只要行业情绪无重大恶化，经营状况持续向好，估值处于合理区间的股票，均可大胆持有。

      综合来看，本期50只个股平均市净率为2.47倍，较上期有所上涨，平均市盈率为25.32倍，与上证整体估值相当，主要在于本期银行、房地产、公用事业以及汽车等低估值的行业涵盖个股数量上升，总计达到22只，占比达到44%。从行业的角度看，银行依旧是市净率最低的行业，平均只有1.36倍，随着地方债务置换等政策的出台，目前市场对银行业的态度偏暖，相对于其他的行业，估值确实偏低，以平安银行为代表的商业银行高成长依然可期，但投资者需要明白，目前四大行的市值接近6万亿，在新股发行速度加快，融资额逼近上限的背景下，再次集中弹药大幅抬升银行板块的可能性在降低，投资者需谨慎对待。从成长性角度看，本期成长评级为1号的个股共有25只，其中兼具安全稳定性的个股仅有4只，分别为白云机场、福耀玻璃、华域汽车和中国平安。在1号股票中，处于合理估值位置（B点）的个股有10只，我们已一一列出，投资者可打开分屏详细查阅。

      其中，欧亚集团是吉林省商业龙头企业，公司目前已形成了8省18市60店的企业规模。过去5年公司营收和净利润年复合增速分别高达24%和21%，业绩连续10年持续增长，成长颇为稳健。2014年在实体零售行业整体不景气的背景下，公司凭借在吉林省零售领域几乎垄断的地位以及自有物业低成本的优势，业绩仍保持快速增长态势。全年实现营收115.42亿元，同比增长11.89%，实现扣非后净利润2.82亿元，同比增长21%。

      展望未来，公司业绩增长依然有较强的保障，主要表现在：1）公司具备完善的门店架构，50%以上的门店店龄小于5年，未来公司还将新开百货门店1-2家、超市3-5家，店龄结构年轻化有助于保持强劲的内生增长力。2）公司在未来将继续以“自建+收购”的方式加快东北市场城市综合体的布局。预计2015年将新开10-12家门店，其中购物中心4家，超市6-8家，同时公司将与8名自然人合资打造神龙湾景区，正式进军文化旅游行业。3）公司还积极拓展电商渠道，建立了B2C网上商城欧亚E购、O2O平台、开发平台等组成的电商体系，近期还公布了移动互联网的“掌尚欧亚”手机APP及微信公众平台“欧亚微店” 截至2014 年底，公司注册会员近426万人，已实现线上线下通用，会员数与销售占比为50.4%，线上客户与实体店客户之比2%，电商渠道的开拓有望给公司带来新的利润点。

      我们曾于5月6日的分屏报告中推荐过该股，截至6月1日，公司股价仅上涨9.13%，落后于同期市场表现，市场一致预期公司2015年扣非后EPS将达到1.98元，对应PE仅有18.4倍，估值于行业相比已严重低估，可继续重点关注。

      表1：入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标 
     

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      1、【上河基金】，2014年成立，今年初至5月21日的收益为86.46%，累计净值为2.36元。
      2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】，今年1月下旬成立，至5月21日的收益分别
          为59.25%和55.62%；
      3、【中国价值线一号】，今年3月17号成立，至5月21日的收益为42.45%。

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