那就是个可以让你随便提款的时候——股市周记(2015-04-25)

      1、 今天去理发，年轻的理发师又与我谈起股票，他说，“去年年初时有人讲上证2400点，就被说成胆子大了，3400点时也被有人看成是下不来的高峰，现在回看2400和3400，那就是个可以让你随便提款的时候。现在是4400点，到了5000点时，大家又要怎样想？”我突然觉得，这位理发师的修为似乎可以让他成为一家资产管理公司的合伙人了。付钱的时候，我特意给了他一张大钞，叫他别找补了。平时理发我也会给些小费，不过没有这次大方。

      过于乐观是会出问题的，但若总是让悲观在心里当主角，甚至让悲观占据了心中的整个舞台，人生事事难成。

      2、 周一股市成交量耸然达到1.8万亿，如巨浪排空，让人惊异。但细看结果，指数只是微微下滑，多空双方可谓势均力敌。当天收市后，我们有一个小会，我问：“就算卖出的有1万亿，那么这些卖出后的钱会去哪里？”大家讨论说，这些钱去房市的可能性很低，去银行理财产品的可能性很低，其它生财的地方也非常有限。最后的结论是，这些钱只是暂时下场，但基本不会离场而去。只要市场继续是向上的趋势，明天、后天、或下周，这些钱又会带着各种各样的心态，再次上场玩起来。

      股市上的钱进进出出，英文里把它们分为聪明钱和傻钱（smart money and stupid money）。聪明或傻，表面上不易区分。有时候看上去聪明，其实傻傻的；有时候看上去傻傻的，其实很聪明。确实，傻钱也时有傻福，但大部分傻钱终究是会被绞杀的，这就是股市残酷的一面。

      3、 股市的基本面里包含的因素有很多，其中有利率和资金。这两者目前的状态都是最有利于股市的。利率处于下降通道，在未来几个季度里仍然是非常确定的事情。资金短期不会离开股市，随着利率下滑，进来的钱还会更多。利率下滑股市上升，就好像是一个跷跷板的两端，它们的互动力量来自于上帝，并不是GDP增速下滑一、二个点就能改变的。美国这几年的股市飙升，主要力量就是来自于美国历史上罕见的低利率。我有一位美国朋友叫Judy，是一位近80岁的寡居老人，离开股市已有很多年了，但低利率又把她逼了回去，尽管犹犹豫豫，前两年她还是把钱交给了一位股票基金经理。

      4、 最近有人讲政府希望的股市是慢牛前行，绘声绘色，那情形好像是得了政府特使的耳语。但即便政府是有这样的意图，但真能做得到吗？前几年股市萎靡，政府也有意提振，然而做到了吗？历史告诉我们，在绝大多数时候，股市就是一个调皮的孩子，不是那么听话，不是那么好管教的。在过往股市玩得太皮的极端情况下，中国政府曾像一个粗暴的家长出拳痛打过股市，结果是两败俱伤。再者，目前的股市有到这种极端的地步吗？

      当然，政府还是可以做不少正面的事情，李克强上任总理以后，做了许多放开管制的事情，管制放开，对企业来讲就是成本减少，企业盈利整体上会提升，这对股市会正面作用。如何帮助企业，看来这位北大的毕业生是懂得的。

      5、 许多股票目前确实很贵了，不少股民也被一些概念的彩带晃花了眼而乱买一气。但是仍然还有不少好股票的价位处在合理的区间。仅举几个为例：

      格力电器，闪耀着家喻户晓的品牌光芒，营收和盈利一直保持稳健增长，2010年至2014年营收和盈利分别为（亿元）：604/40，832/51，993/70，1186/89，1400/140。去年盈利增长了近30%，每股盈利4.69元，可目前PE还不到11倍，贵吗？

      海康威视，世界级的安防龙头企业，自有公开财务数据以来，在过去的7年里营收和盈利的年复合增长率分别为47%和43%，去年两者的增速分别是65%和52%，成长曲线昂扬向上，放眼全球也是不多见的积极成长股。公司近期预告2015年上半年的盈利增长仍在35%-55%之间。按周五（4月24日）的收盘价计算，它的PE只有31倍，PEG还不到0.7，价位不仅合理，甚至可谓便宜。

      再说说大家都犹豫豫的银行股吧，以工商银行为例，成长尽管放缓，但依然继续，而且价值特征明显。去年每股盈利0.78元，分红计划是每股0.26元，周五的收盘价是5.33元，PE不到7倍，分红收益率为4.88%，对于保守型的投资者来讲，难道不是很好的组合配置之一？

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深圳君亮资产管理公司是一家已在中国基金业协会注册登记的基金管理金融机构，其管理的基金有：
1、【上河基金】，2014年成立，今年初至4月24日的收益为60.7%，累计净值为2.02元。
2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】，今年1月下旬成立，至4月24日的收益分别为42.52%和44.37%；
3、【中国价值线一号】，今年3月17号成立，至4月24日的收益为21%。

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