如何把握巴菲特投资的关键？

      昨天有朋友问我：“巴菲特投资成功的关键是什么”？关于这个问题，有很多种说法，但我印象最深的还是巴菲特曾经在股东大会上说过的一句话：“投资的关键，是以正确的价格投资在正确的股票上，只要他们一直是好的公司，我们就持有他们”。

      这里有两点很重要：一是“以正确的价格投资在正确的股票上”，二是“只要他们一直是好公司”。那么，对于中国A股投资者来说，怎么才能抓住这两点，把握这个投资的关键呢？我们可以很自信地讲，我们股票估值网提供的研究服务和内容，就能够帮助投资者做到。我们的成长性排名可以帮助投资者识别“正确”和“一直是好的公司”，我们的估值评级，可以为投资者提供“正确的价格”的参考。巴菲特曾把美国的价值线（valueline)称为投资者的圣经，他每天都在阅读这份资料，来把握正确的公司和正确的股价。我们股票估值网的研究逻辑和基本方法，与价值线所依循的逻辑和基本方法是基本一致的，我们的目标就是成为中国的价值线，为投资中国股市的人们在寻找正确的公司和发现正确的股价上，提供帮助。

      从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，在我们的研究所覆盖的上市公司中，拥有“正确的价格”，同时成长性排名又靠前的“正确公司”（“1+A”——成长性评级为1，且股价处于内在价值之下——A点）共有10家，涉及7个行业，包括置信电气、双鹭药业、杰瑞股份、普邦园林等，除了工商银行以外，市场预期其他9家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%以上，这些股票目前的价格相对其内在价值，可谓相当“正确”。

      其中，置信电气由置信集团1998年引进美国GE公司和霍尼韦尔公司技术组建而成，2003年上市，主要生产销售非晶合金变压器（是目前最节能的配电变压器），国内市场占有率高达33%左右。2013年重组后业务有所变化，2014年上半年主要产品非晶合金变压器、硅钢变压器、集成变电站各占总收入的43%、19%和26%，其中66%的收入来自国网系统，超七成收入来自华东地区。

      受益于变压器和集成变电站的快速增长，2014年公司业绩表现依旧靓丽，前三季度累计收入上升38%至24.2亿元，净利润（扣非）同比增长90%至1.34亿元，对应每股收益0.11元，基本符合我们上期预测。其中，三季度单季实现收入9.14亿元，同比增长44%，增速较二季度继续攀升；实现扣非后净利润3933亿元，同比增长90%。2014年国家在配网方面计划投资1580亿元，但受电改及审计等负面因素影响，投资进度远低于预期，在此背景下公司业绩的高速增长让人眼前一亮。

      2014年12月19日停牌三个余月的置信电气复牌并抛出资产重组预案，拟以每股10.22元的价格向控股股东国网电科院发行1.1亿股购买其旗下资产武汉南瑞100%的股权，武汉南瑞主营电网智能运维、新材料一次设备、节能工程和服务三个业务，其中前两个业务主要面向电力行业，最后一个业务则主要面向煤层气利用等领域，2013年公司主营业务收入11.3亿元，净利润1.21亿元，据测算，若最终发行价格确定在10.22元/股，武汉南瑞作价的市盈率则仅为9.2倍，可谓相当便宜。在不考虑资产重组预期的情况下，公司未来三年的盈利年复合增速有望保持在40%-50%，以最新股价11元（不到增发价格的1.1倍）计算，目前PE仅为31倍，明显低于44倍的过往中位PE，同时也处于历史低位水平，未来估值具有相当大的提升空间。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如文山电力、博实股份、煌上煌、大智慧等，它们的成长性评级均在平均水平或以下的3-5，目前股价也处于估值过高区域—D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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