多因素压制富瑞特装的业绩成长和市场表现

      按12月16日的最新股价计算，本期分屏覆盖了过去13周表现靠后的50只股票，点击查看详情>> 

      伴随楼市、民间资本及理财分流出来的增量资金跑步入场，股市在一片“牛市来了”的呐喊声中加速上攻。过去13周里，上证指数累计上涨29.17%，深成指累计上涨31.51%。与大盘指数表现截然相反，本期的50只个股的平均涨幅为-4%，较上期继续下滑4个百分点。

      投资者可以看到，在本期股价表现最差的个股中，富瑞特装的跌幅最深，过去13周累计下跌达17%，业绩不及市场预期是公司股价持续下滑的罪魁祸首。10月15日公司发布三季度业绩预告，预计前三季度净利润增幅为0-30%，低于市场一致预期的35%，自此股价开始下挫，截至12月10日最大累计跌幅达15%。

      事实上，公司的业绩下滑与整体经济环境不景气以及行业需求萎缩密切相关。富瑞特装的主营业务为LNG低温储运及运用设备，其中LNG车用品在国内市场的占有率高达50%，而拉动重卡需求的最重要因素是基建项目和房地产开工情况。根据国家统计局数据，国内PMI指数从7月份的年内最高点99.1逐月下跌至9月份的98.2，同期制造业PMI由51.7下跌至51.1。PMI和PPI的放缓使得企业利润也随之下行，7-9月全国规模以上工业企业利润累计同比增速由11.7%持续下降至7.9%。在宏观经济放缓、房地产行业尚未走出调整期的背景下，目前公司国内重卡销售量同比下滑9.79%至51.71万辆，直接拉低公司业绩增速。

      从财务角度看，三季度末公司的存货同比下降21%，预收账款同比下降54%，应收账款同比增长55%，这些指标均朝不利的方向变动。此外，近期国家原油价格大幅跳水，带动国内柴油价格持续下滑，天然气的价格优势进一步缩小，市场预期油价仍有下跌空间，恐对后续业绩增长造成压力。虽然公司PE为25倍，低于过往中位值，PS为2.65，股价处于合理买入区间内，所以从中长线来讲，目前是不错的介入时机，但对于重视短期收益的投资者来说，富瑞特装或许并不是那么具有吸引力。

      另外，还有沧州明珠、科华生物、北纬通信、星网锐捷、昆明制药、贝因美、博瑞传播、川大智胜以及华微电子等19只个股的成长性评级为2-3号，尤其是前面列举出来的这9家公司，其估值处于C/D位置（股价偏高或过高），同样需引起投资者注意。

      与之相反的是，本期共有30只基本面优秀、成长性评级为1号的股票，除了恒宝股份、华东医药、北方创业、三花股份、同方国芯以及汉钟精机这六只个股处于C点外，其余24只均处于估值合理的B点或者偏低的A点位置，其中处于A点的仅有7家，分别是法拉电子、杰瑞股份、中炬高新、阳光照明、立讯精密、歌尔声学以及互动娱乐，而这当中又以立讯精密的成长性最好，市场普遍预期其未来三年的净利润增长为67%左右。在11月19日的分屏报告中我们已经就立讯精密的成长性和估值进行了简单的阐述，投资者可打开上期分屏报告以及该公司最新一期的个股报告仔细查阅。

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