政策支撑新能源汽车增长，市场空间逐渐开启

      上周，我们研究部更新了15家公司的研究报告（2014年12-3期）（点击查看名单），涉及10个行业。

      从本期《个股评级总汇》中看到，15家公司中成长性评级为1号的公司有13家，2号公司有2家（富瑞特装、海螺水泥）。从成长评级的变化来看，本期有2家评级下调的公司，没有评级上调的公司。本周由成长性评级由1号下调至2号的公司是：机械设备的富瑞特装(业绩持续低于预期，油价大幅下跌或成拖累)，以及建筑材料的海螺水泥(水泥价格持续低迷，盈利能力和业绩出现下滑)。

      本周我们更新两家汽车板块公司，他们分别是以客车研发、制造与销售为一体的宇通客车，以及专业从事汽车零部件销售及售后服务的宁波华翔，他们的成长性评级皆为1号。虽然汽车行业今年以来持续受到宏观经济增速放缓及一线城市限购等负面因素影响，但受益于新能源汽车和智能汽车概念的高预期与汽车零部件受益于反垄断的促进，市场普遍预计2014年汽车行业仍将保持快速增长态势。其中新能源汽车一直是市场重点关注的领域，2014年下半年，国家发改委、财政部等部委出台了一连串推动新能源车发展的政策——从免征车辆购置税、鼓励充电设施建设到有条件放开准入牌照等，加速新能源汽车的发展。根据工信部的数据，2014年前11个月，新能源车累计生产5.67万辆，同比增长5倍，其中电动乘用车同比增长近7倍。但相比同期中国汽车市场超过2000万辆的燃油汽车产销量，它们可以用微乎其微来形容，表明未来新能源汽车替代燃油汽车空间仍较大，伴随着政策面的大力支持，未来两年新能源汽车发展仍将保持高增速。

      而本周更新的宇通客车是国内客车行业的龙头企业，其在新能源客车领域一直保持国内领先地位。公司在插电式混合动力客车领域市占率近40%。目前公司新能源气车已进入逐步放量的阶段，11月预计销售1500万辆，12月份有望达到2000万辆（2013年全年销量仅有3897辆）。且公司仍在持续加码新能源汽车，继今年8月，公司投资10亿元资金成立新能源产业发展基金，用于新能源汽车产业链投资后，公司在11月28日发布国内首个“纯电动客车整体解决方案”，提供包括产品、配套、服务、金融四方面的全程保姆式服务。此次有望解决纯电动客车采购方在配套服务、购买资金方面的问题，将进一步提升公司的竞争力。此外，随着城镇化进程的不断推进，带来城市内部交通需求不断增长，以及加速淘汰黄标车，为公司后续的成长提供良好的市场环境。

      而宁波华翔拥有上海大众、德国宝马、一汽大众等众多的一线客户资源（且是大众、宝马在华的核心供应商），并不断开拓其他品牌客户如福特、奔驰、通用等，这为公司传统的内外饰件和金属件的持续较快增长提供重要支撑。与此同时，海外业务的拓展有望成为公司的一大看点。继收购德国相关公司后，近日公司公告将以4.5亿元在新加坡设立全资子公司华翔新加坡，而华翔新加坡将以4.3亿元与日本井上、台湾那上合资成立井上华翔新加坡（公司持股50%），以加大东南亚等海外市场的拓展。预计新设立的公司将在年底完成整合，且有望在未来一至两年实现对东南亚市场的突破。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域（A点）的公司；估值合理区域（B点）的公司有14家；估值偏高（C点）有1家（北京城建）；没有估值过高（D点）的公司。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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