外延式并购及碳粉市的高景气，共助鼎龙股份成长提速

      昨日，在金融板块和“两桶油”的推动下，沪指盘中一度上冲至3091点，创下近四年的新高，再次激发投资者做多的热情。但午后以券商、银行、保险为代表的权重股纷纷大跳水，使沪指暴跌5.43%，创下近五年的单日最大跌幅，让投资者快速完成从天堂到地狱的切换。有市场分析人土认为，大幅收紧企业债券质押回购融资门槛与IPO欲提速，是此次股市大跌的主要推手。而我们认为，此轮股市的疯狂上涨，属于资金推动行情，本身缺乏基本面的支撑。前期大幅上涨积累了大量获利盘的权重股，一有风吹草动，争相获利了结才是股市大跌的根本因素。而后知后觉的投资者，盲目追高最终成为这一波行情的最后“买单者”，甚至部分体验到“满仓跌停”的痛苦。 

      在股市疯狂之后，最终将逐步回归理性，不少成长性好、可预期性高的中小盘股，在大盘上涨阶段已经过大幅调整，目前已具备估值优势。这些中小盘股有望开始活跃，值得重点关注。我们从研究覆盖的500只股票中筛选中70只成长最快的中小盘股，以帮助投资者快速找到安全边际较高、成长性良好的公司，也可打开来仔细阅读，或能找到不错的投资机会。 

      经历前期的持续上涨后，屏内处于估值偏高D点区域的公司增加至5家，分别为达安基因、金证股份、安居宝、瑞康医药和保税科技，其均存在估值下移的风险，投资者应考虑获利了结，落袋为安。估值充分C点区域的公司也增加至13家，分别为海特高新、威海广泰、中国海诚航天电器等，由于它们后续上涨的空间较小，投资者需耐心等待合适的进入时机，谨防追高。而处于估值合理乃至偏低的A点或B点位置的公司共有52家，占到屏内总数的74%，可见本屏估值优势依旧明显，可供选择的机会仍较充裕。其中“双A+1”的有新华医疗、鼎龙股份和康缘药业三家公司，其未来三年净利润复合增速均不低于32%，可重点关注。 

      成长性方面，屏内成长性较差的是硅宝科技和长青股份，预期未来三年净利润复合增速分别为17%和15%，而其他68家公司未来三年净利润复合增速均不低于20%，可见屏内股票成长性较为突出。其中卧龙电气、津膜科技、科达洁能、金宇集团等29家公司未来三年净利润复合增速处于30-40%的高增长区间，而菲达环保、和佳股份、东方雨虹、三聚环保等12家公司未来三年的净利润复合增速更是高达40-80%，成长前景颇为诱人。我们根据成长动能评级为最优的1，目前股价仍处于低估A点区域，且成长性排名靠前的公司整理出来，其中排名前四名分别为互动传媒、鼎龙股份、中炬高新和新华医疗，其简要指标如下：

1	互动娱乐	2014至2016年净利润复合增速为66%	PE: 29	PEG：0.44
2	鼎龙股份	2014至2016年净利润复合增速为55%	PE：46	PEG：0.87
3	中炬高新	2014至2016年净利润复合增速为38%	PE：28	PEG：0.74
4	新华医疗	2014至2016年净利润复合增速为38%	PE：39	PEG：0.61

      4家公司中，成长性最好的是互动娱乐，由于其正在进行重大资产重组，公司股票从8月份至今仍处于停牌中，由于资产重组存在一定的不确定性，我们对互动娱乐暂不作评述。我们重点关注成长性同样优异，且具备估值优势的鼎龙股份。鼎龙股份于2010年，主营各种精细化学制品，具体可分为碳粉用电荷调节剂、商业喷码喷墨和高端树脂显色剂两大系列产品。受益于碳粉市场的高景气以及外延并购，公司近两年业绩增长显著提速，其中2014年1-9月公司实现营收6.67亿元，同比增长115.26%，较上年同期52.32%的增速大幅提升，实现扣除后净利润9100万元，同比增长94.44%，较去年同期31.95%的增速亦显著提升。同时市场一致预期公司未来三年净利润复合增速为55%，未来成长动能仍旧充沛。

      具体来看，受益于产品线丰富后产品覆盖能力的提升，鼎龙股份的碳粉业务三季度单季实现销量约140吨，大幅超过同为淡季的一季度100吨，销售呈现淡季不淡的状态，成为推动公司业绩增长的重要驱动力。由于目前碳粉市场景气度较高，2013年全球彩色碳粉出货量约为7万吨左右，而根据Photizo集团发布报告预计2017年将达到13.4万吨，行业需求年均复合增速17.6%，彩色碳粉的占比将由2010年的37%提升至2017年的53%，这为公司业绩增长提供良好的市场环境。另外，公司最近的资产收购虽然流产，但近日公司拟使用自有资金5850万元与西证重庆股权投资基金管理有限公司(西证重庆)共同发起设立鼎龙西证并购基金。将在新材料、生物医药、健康医疗及具有互联网模式创新特点的相关产业领域进行兼并收购，表明公司寻求重组之心仍未改。未来，外延式并购或持续为公司带来惊喜。

      此外，屏内的公用事业、食品饮料等板块，近一年股价出现滞涨甚至下跌，但其成长性仍旧突出，后续或存在估值修复的机会，也可关注。读者可打开本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

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