消费升级力挺旅游业

文章来源：上海证券报 2011-08-30成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：旅游业发展前景依旧向好，但相关公司目前估值或已充分。规划指出，“十二五”期间旅游业收入年复合增速为10%，考虑到全国森林旅游发展规划和红色旅游发展纲要等一系列政策的支持，以及经济发展和消费升级带来的需求增长，预期规划目标不难实现。据统计，今年上半年全国旅游总收入就已突破1万亿元，同比增长约18%。估值方面，本站收录的5家旅游业公司，两家目前股价处于C点，分别为峨眉山、首旅股份；三家目前股价处于D点，分别为丽江旅游、桂林旅游和黄山旅游。旅游板块已成市场关注热点，估值较为充分。

根据目前已披露的旅游行业上市公司半年报，大部分公司业绩超出市场预期。分析人士指出，原本市场担心宏观经济走势及高企的CPI会对旅游行业形成不利影响，但从公司业绩看来，消费升级已经让旅游市场获得了较为稳固的发展基础，旅游行业依然欣欣向荣。
　　以中国国旅为例，今年上半年，公司实现营业收入50.52 亿元，同比增长27.50%；实现归属于母公司净利润3.31 亿元，同比增长44.85%，良好业绩主要来源于三亚市内免税店。在海南离岛免税政策的带动下，三亚免税店成为赴海南旅客的热捧目的地。“在上半年仅营业72 天背景下，三亚免税店实现销售额2.28 亿元，实现净利润4894 万元，利润明显高于传统免税业务。在此影响下，公司免税商品毛利率达到了39.97%，比去年同期高了5%。”国信证券分析师曾光认为，9 月份三亚将进入旅游旺季，后续业绩将更具看点。
　　免税店的热销凸显国人毫不逊色的购买力，而景区游客数也同样获得可观增长。以中青旅为例。中青旅下属乌镇景区在去年世博会的高基数背景下，今年上半年依然共计接待游客237万人次，实现了8.36％的人数增长，收入增长24.15％。其中，西栅游客占比提高至30.8%。而由于西栅散客占比高，景区内酒店餐饮消费较多，人均消费额提高。分析师预计，游客组成及旅游消费的结构变化使得收入增长幅度远大于游客量增速，而这种结构变化趋势还将持续。
　　综合看来，大多数公司在二季度都出现了较好的业务增长，而作为“可选消费”，市场担心的宏观经济走向对旅游行业造成“挤出效应”并未出现。业内认为，这说明行业的稳定发展已获得较为稳固的基础。
　　国金证券分析师毛峥嵘对记者表示，旅游业正在面临需求多样化、消费升级的重要阶段，房地产“去投资品化”对居民潜在消费能力释放，以及国家在经济结构转型方面日益显著的政策推动，都将对旅游产业的发展产生十分积极的影响。
　　“从上半年旅游行业运行数据，及上市公司半年报业绩看来，出游人数和人均消费水平的持续增长，本质推动力是居民可支配收入的增加。”毛峥嵘认为，虽然理论上来说CPI的高企会对一部分消费者产生影响，但从发展阶段看来看来，中国的旅游行业正处于快速成长期，只要经济没有出现大萧条式的快速下降，行业的总量增长具有较大的确定性。

归档文章/报告：