降息利好或已消化殆尽

      本次降息不是央妈和高层今年第一次为了保增长而出手。7月21日，央行对国开行万亿PSL（抵押补充贷款）贷款获得证实，7月23日，李克强总理主持召开国务院常务会议，并于8月14日发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，针对企业融资成本高的问题给出十条指导意见。所以，我们认为此次降息虽出乎意料（主要是降息时点偏早和幅度偏大），但仍在情理之中。

      对于股市而言，降息除了进一步引导无风险利率走低，提升股市的整体吸引力以外，让企业融资成本降低而增厚利润无疑最引人关注。市场普遍预期高负债率、高融资成本、高财务费用占利润比的“三高”行业，如非银金融、房地产、建筑建材、公用事业等行业将显著受益。今日的股市表现也佐证了这样的判断：沪深两市双双高开，沪指全天放量大涨1.85%，收于2533点的近三年高点，保险、证券板块暴涨近7%，领涨两市，房地产、建筑建材、公用事业亦有2-5%不等上涨，涨幅居前。

      我们认为，在降息利好的提振下，市场或有望延续震荡上行态势。但需要注意的是，经过上周五和今天的连续大涨，这种利好或已被市场消化殆尽，投资者不宜过分解读而盲目追高，仍需谨慎小心，在相关受益行业挑选成长性好、可预期性高、估值上又具优势的个股进行投资，让自已立于不败之地或是最佳选择。

      从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分，读者可以看到，非银金融、房地产、建筑建材、公用事业等行业共有8只“1+A”（成长性评级为1，且股价处于估值偏低区域—A点）股票，分别是中国平安、荣盛发展、保利地产、华侨城A、普邦园林、广田股份、东方雨虹和碧水源，这8只优质优价股当中，除了中国平安成长性相对较低外，市场预期其他公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上，这些股票目前的价格相对其内在价值，颇具吸引力，值得多加关注。

      其中，荣盛发展作为专注于二三线城市开发的区域房企龙头，过去5年的收入和净利润年均复合增速分别达到57%和51%，去年营收更是接近翻番。但即便如此，开工面积五六百来万平米的公司也才进入百亿俱乐部没两年，相比开工面积动辄千万平米的万科、保利等标准的千亿会员或预备会员，公司的基数小，伸展级数变化的空间大，实现倍增在技术上更容易，也使它看起来更加朝气蓬勃，易打易拼，未来持续积极成长的可预期性和保障性，要远高于那些体量过大的公司。

      因楼市成交面积同比下跌，行业整体销售压力增大，4-6月间房地产行业受到市场的压抑和冷落，荣盛发展的股价也一度回落至10元下方。进入7月份以来，随着各地方政府的楼市松绑政策出台以及融资环境放松，房地产行业的市场情绪明显转暖，荣盛发展的股价快速回升至11元附近。之后由于地产行业销售改善有限，公司三季度扣除后净利润同比增速下滑至6%，股价亦在下半年长期徘徊在10-11元区间。受益于降息利好，今日荣盛股价一度攀升至12元上方，但相对未来成长预期，目前估值仍然偏低。自2011年2季度以来，荣盛发展的单季业绩增速均保持在30%以上，今年3季度虽有波动，但预计今年净利润仍将同比增长20%左右，继续保持稳健增长态势。如此优异的业绩，加上京津冀一体化规划进一步明朗带来的利好刺激，我们认为荣盛发展未来的估值提升空间颇大，有意配置地产股的投资不妨重点关注。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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