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国际油价持续下跌,石油产业公司业绩承压

———2014年11-3期《个股评级总汇》概述

文章来源:股票估值网 刘悠悠2014-11-14成为付费会员|欢迎免费试用

      上周,我们研究部更新了20家公司的研究报告(2014年11-3期)(点击查看名单),涉及16个行业。

      从本期《个股评级总汇》中看到,20家公司中成长性评级为1号的公司有15家,2号公司有4家,还有1家成长性为3号的公司(中海油服)。从成长评级的变化来看,本期没有评级上调的公司,但有2家公司评级下调,其中机械设备的双良节能(化工业务将持续拖累公司业绩及估值)成长性由1号下调至2号,而采掘的中海油服(三季度公司业绩开始出现下滑,且在国际原油价格持续低迷的背景下,业绩短期难有改善空间)成长性评级由1号下调至3号,有意介入的投资者,需要谨慎。

      值得注意的是,近期国际原油价格持续刷新低位,截至11月13日收盘,伦敦布伦特原油期货价格跌至四年来最低,今年12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.46美元,收于每桶78美元,跌幅为3%。伦敦布伦特原油价格自6月份触及今年价格高点每桶115美元以来,至今已经暴跌30%左右。目前的状况对中国利弊各半。中国的原油进口依存度很高,超过53%,进来的原油价格越低,可能会越好。但中国过去几年花了大量的钱购买了一些资源类的资产,油价的下跌会导致这部分资产亏损。而本期更新的海油工程中海油服中国石化三家公司,受到国际油价不断下挫影响,三季度业绩增速集体放缓。

      对中石化而言,作为国内最大的石油和石化产品的生产商和供应商,亦是第二大原油生产商。石油价格下降,对其原油成本和成品油销售无疑是利空。三季度公司实现销售收入7594.76亿元,同比增长4.8%,扭转连续3个季度的下滑趋势;但受到原油价格下跌使得勘探业务毛利率水平大幅下滑,拉低三季度综合毛利率下滑1.62个百分点至13.67%,使得净利润同比下滑18.7%至179.63亿元。公司前三季度勘探及开发板块实现经营收益417.48亿元,同比下降10.69%。虽然全球经济处于缓慢回暖趋势,但由于政治因素影响,我们认为短期原油价格或继续维持在低位。此外销售板块业绩总体保持稳定,销售公司以此次重组为契机,大力发展非油业务。国内非油业务发展才刚刚起步,欧美部分发达经济体的非油业务毛利已占到加油站业务的30-40%,未来增长潜力很大

      而中海油服海油工程分别是,国内最大的油田服务上市公司以及国内唯一一家可承揽海洋石油、天然气开发工程建设的总承包公司。若国际油价持续下跌,市场担心国际及国内油气开发资本支出将会有所减少,继而影响两家公司的订单。其中中海油服的3座高端自升式钻井平台分别自2014年5月、7月和8月上一合同到期以来,一直没能锁定新合同所致。同时近期母公司中海油表示其2015年产量增长可能不如预期强劲,引发市场担忧这可能预示着其资本支出的削减,继而对公司造成不利影响。而海油工程目前在手订单充足,公司前三季度新签订单238.94亿元,较去年同期增长139%,其中海外订单123.78亿元,创历史新高,且仍有600 亿元左右的项目在跟踪,预计未来海外业务将持续驱动公司业绩快速增长。

      从估值评级来看,本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域(A点)的5家;估值合理区域(B点)的公司有12家;估值偏高(C点)有3家(双良节能唐山港保税科技);没有估值过高(D点)的公司。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间,请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>



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