组合II的过往表现_141015

     
      期内组合II的操作有：买入康美药业，卖出格力电器。与此同时，宜华木业是近期持仓中值得重点关注的股票：10月15日宜华木业复牌公告拟以5.7亿元并购恒安兴酒店用品集团100%股权。另外，组合II最新净值为1.416，较上期上涨了2.11%，好于同期沪深300指数0.9%的表现。

      我们在上期评述中明确提到，下半年应该重配优质医药白马股等防御性股票。国庆节后第一天（10月8日），中证医药指数大涨3.62%，特别是以云南白药、恒瑞医药、天士力为代表的大盘医药股多录得5%以上的涨幅，让我们的观点开始得到验证。在这些大盘白马医药股中，我们认为康美药业的风险收益比最为突出，从中报来看，公司饮片、西药、直销三项业务均实现了高速增长，特别是药房托管对公司的中药饮片和药品流通业务起到了明显的提升作用。目前公司PE仍仅为16倍，与其他15家可比药品流通企业相比，仅略高于上海医药（PE为14倍），随着市场不断的深入认识，公司估值有望继续提升。关于康美的更详细买入理由，可参见《康美药业：“饮片+西药+直销”高增长，估值优势明显》一文。

      “十一”期间格力电器打响二十多年以来的首次价格战，引发了市场的高度关注。关于价格战对格力的影响，市场观点大致分成两派：一方认为发动价格战凸显了格力的高库存风险，或将拉低空调行业长期利润水平，伤及自身；另一方则认为这只是一次纯粹的促销，并非全面价格战，价格下调有助提升公司份额，预计对盈利影响有限。总的来看，我们更倾向于后者，但考虑到市场分歧较大，机构持仓较重，短期风险仍要回避。

      宜华木业新收购的恒安兴是一家综合酒店用品集团（软装饰），客户包括万豪、四季、香格里拉等多个知名酒店品牌，收购后望与公司强强联合，战略布局“泛家居”领域。恒安兴承诺2014-16年净利润将不低于5050、6565、8535万元，收购价格较合理，业绩亦有保障。值得一提的是，“失联”多日的董事长刘绍喜首次现身并主持了并购会议，或意味着相关的政治风险基本解除。复牌当日公司股价快速涨停（迄今收益27%），待涨停板打开后我们将视具体情况而做进一步决策。点击查看详细报告>>