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你需要了解的六种选股策略之系列八:道狗理论

文章来源:股票估值网 编译 吴君亮2014-10-17成为付费会员|欢迎免费试用



(股票估值网{投资智慧}栏目再次推出重磅系列文章——【六种选股策略】,主要内容包括:前言,基本面分析,价值投资,成长投资,GARP投资,收入型投资,can slim投资,道狗投资,结语,共九篇文章,我们将每周依次发出一篇,与大家分享。本周发出的是第八篇:道狗投资——编者)

迈克尔-希金斯在他的《打赢道指》一书中推出了道狗投资策略。这个策略的简单性是它最吸引人的地方之一。道狗是指在道琼斯平均工业指数30家公司中,前10家拥有最高分红能力的企业。在道狗策略中,投资者总是根据这10只股票,来调整他们的投资组合。

通常情况下,投资者每年都需要放弃其中的3到4只股票,并用其他的股票来代替。那些被替换的股票,要么是因为它们的股息收益已经跌出前10名,或者是被移出了道琼斯指数。

真是这么简单吗?

是的,答案是肯定的。这个策略真如你所听到的一样简单。每年年终的时候,你需要重新评估道琼斯指数中的30家公司,以确定哪些的股利分红最好,然后你尽可能的将这个10只股票的投资组合,按照相同的权重进行重新调整。之后持有这个投资组合1年,之后,再重复上述过程。这是一个长期的策略,需要长时间才能看到结果。有一些年份可能道琼指表现要优于狗股,因此这个策略追求的是长期的均值。

前提

这种投资类型的前提是,道指的落后者-那些短时间内不被人所关注的股票-仍然是好的公司,因为它们仍然在道琼斯指数板块里面。理论上来讲,持有它们是一种聪明的想法,一旦这些公司回弹,且市场重新对他们进行定价,你就会卖掉他们,重新用那些之前不被关注的好公司进行补充。历史上道指板块里面的公司表现都非常稳定,这些公司利用他们稳固的资产负债表,以及强大的基本面,来抵御市场的下跌。而且,因为道琼斯指数有一个委员会,一直调控着板块里面的成分股,所以你可以放心,指数都是由财务稳健的公司所组成的。

用数字说话

如此前所提,简单性是道狗理论最吸引人的地方之一,其他都是它的表现。从1957年到2003年,该理论中的10家公司股价表现低于道琼指3%,但整体上每年平均有14.3%的回报率,而道指平均只有11%。1973年-1996年期间的表现更加令人印象深刻:10家公司整体的年化收益率是20.3%,而道指平均为15.8%。

狗股的变异

因为这个策略的简单性以及高回报率,很多人都尝试通过选择成分股,创造出不同的组合方式来改善它们,以寻求更加简单且更高的回报。首先,是道指五,它包含了道指中最低价格但分红率最高的五只股票;其次,道指四包括了道指五里面四家股价最高的公司。最后,还有一个因莫特丽傻瓜而闻名的四傻瓜组合,他选择了和道指四相同的股票,但不同的是它将资金的40%投资于组合中最低价格的股票,然后分别用20%投资剩下三只股票。

在运用上述策略之前,应该考虑下列因素:挑选最高收益的股票与严格按照价格来挑选股票有时是不达拍的。股价是相对的,一个公司可以分割股票,但是价值还是一样的,只是股价折半,而股份则未变为原来的两倍。狗股理论仍然存在很多目前的答案所无法回答的问题。

狗股理论是一个基于过去50年结果,简单但有效的策略。通过挑选道指板块30家公司中收益最高的10家股票,然后使你的组合权重与他们保持相同,并且每年都进行调整,这样你就可以获得一个高于道指约3%的期望收益率。不过,前提是历史总能重演。

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