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市销率低并非就是好股

———市销率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 周少鹏2014-09-17成为付费会员|欢迎免费试用

      一般而言,一家好公司的利润总会出现波动,影响因素也比较复杂。比如说某一年为拓展市场导致费用增加进而拉低利润率。与利润相比,销售收入则更加稳定。市销率PS)是股价与销售收入之比,该指标更加注重企业的发展变化及经营情况。但多数时候,市销率并不能单独使用,换言之,市销率越低并不表明股票估值越有优势,越值得去买。而通常我们需要增加其他指标来帮助我们判断公司的价值。 

      按9月16日的最新股价计算,本期“市销率最低的股票分屏”共有50只股票。 

      自今年7月起,A股市场呈现震荡上扬、个股普涨的局面。随着股价的攀升,本期分屏中50只个股的平均市销率上升至0.36倍。分行业来看,覆盖个股最多的行业依然是商业贸易,数量达到11只,平均PS为0.38倍,化工、汽车及建筑装饰行业涵盖7只个股,平均PS分别为0.37、0.34及0.27。就个股而言,分列市销率最低前三名的公司分别是中铁二局中国中铁以及国机汽车,其中中国中铁中铁二局长期位居前两名,市销率基本在0.1倍徘徊,究其原因主要还是市场对其成长及盈利前景的不认可。也正如我们此前所言(详见2014年1月17日市销率最低的分屏报告),一家“大而不当”的公司即使销售规模再大,盈利成长跟不上,同样会受市场遗弃,比如说排名第一位的中铁二局,其估值点位已处于超额买入区(A点)但其成长动能却颇为匮乏,被归类为4号股票。 

      那么如何才能挑选到低市销率中的优质股?根据市盈率市销率的公式:1)市值=市销率*收入;2)市值=市盈率*净利润,通过比较可得市销率=市盈率*净利率。也就是说,在市销率变化不大的情况下,若一家公司净利率持续走高,其市盈率会随着不断下降,说明这家公司盈利能力正在增强,具备更佳的投资机会,反之亦然。 

      由于市销率更适用于商业贸易板块,我们选择该板块中唯一一只处于A点买入位置,且成长动能为1号的股票--欧亚集团作为例子。具体来看,近三年欧亚集团的净利润率分别为2.19%、2.29%及2.32%,呈现持续上升态势,市盈率中枢位置也不断下移,去年高低市盈率分别只有16和12倍,远低于26倍的行业平均水平。公司是吉林省商业龙头企业,未来的成长性主要来源于三个方面:一是成本费用的有效控制;二是购物中心及超市的外延扩张;三是“欧亚E购”电子商务平台带来的利润增长。市场一致预期公司未来三年能实现21%的净利润复合增长,利润率为2.4%、2.5%和2.6%,盈利能力将不断强化。从这一角度来看,欧亚集团是本期低市销率的优质股之一,投资者可打开我们的分屏及个股报告,以此方式找寻其他优质股。

      表:入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标
     
行业名称
数量
平均PS
平均PE
平均PB
平均回报I
商业贸易
11
0.38
17.43
1.89
7.7%
汽车
7
0.34
17.75
1.8
-4%
建筑装饰
7
0.27
12.52
1.77
30%
化工
7
0.37
28.13
1.43
-5%
交通运输
4
0.38
31.82
1.52
-1%
轻工制造
4
0.45
21.48
2.14
10%
家用电器
2
0.47
12.66
1.94
20%
有色金属
2
0.36
47.89
2.07
10%
通信
2
0.33
24.61
1.44
12.5%
医药生物
1
0.39
26.59
2.83
5%

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